2024 年 Q2 空间收购报告

$291.3B2015 年以来累计私募股权投资 封面图片：俄罗斯宇航员谢尔盖·科萨科夫从OFT-2拍摄的照片显示，波音星际林飞船于2024年6月7日接近国际空间站。 图片来源 ： Sergey Korsakov / Roscosmos© Space Capital 2024 太空 IQ | 太空投资季刊 风险投资继续成为太空公司资金的主要来源，并且是导致市场放缓的核心因素——缺乏产生流动性退出的情况。尽管2024年初宏观经济指标强劲，我们预计今年会有多次降息以推动市场复苏，但这一情况尚未出现。实际上，美联储现预计2024年仅将利率下调一次，面对顽固的通胀问题。加上选举不确定性的影响，这导致了市场长时间的修正、筹资环境困难以及退出环境温和。 然而，空间经济领域的投资出现了一些改善的迹象。在去年投资活动降至十年低点（投资者因收入匮乏的LBS而避险）之后，2024年的形势截然不同。第二季度的交易数量超过了过去九个季度。截至2024年中，对空间应用的投资已经超过2023年的全年总额，这表明我们可能已经度过了谷底期。此外，在基础设施领域创纪录的增长阶段投资之后，今年的季度是过去四年来第四高的。与更广泛的创业市场相比，今年有望录得过去十年来最高的收购活动，至今已有38宗交易。然而，这种整合通常源于艰难时期，这些收购的价值仍然受到抑制。尽管首次公开募股市场尚未开放，但我们看到了阿斯特罗赛克（TYO:186A）上市初期需求强劲以及预计的西拉太空公司IPO的迹象。随着股市攀升和私人市场估值改善，我们可能仍会在年底看到退出环境有所改善。 预测 ： 政府资金将继续成为增长的关键驱动力。 在追求收入的过程中，越来越多的公司正在追逐政府资金——而更多的投资者愿意为此提供资金。为了进一步阅读，我们刚刚...发表的研究 在美国内外太空与国防支出之间密不可分的联系。在我们的峰会上，我们还探讨了全球权力动态的转变以及这一联系对美国的影响。中国航天经济的增长中国在本年度至今的空间基础设施投资领域处于领先地位，分别占成长期和早期融资的37%和63%，均超过美国。尤其在地缘政治紧张局势持续升级，特别是与中国的紧张关系加剧的情况下，美国政府的资助也不断攀升。 预测 ： 在 2023 年创纪录的发射活动之后 ， 预计由 SpaceX推动的 2024 年持续增长。 在2024年的前半年，SpaceX持续推动可能的边界极限，进行了67次发射，创造了火箭回收再使用20次的历史记录，并完成了首次可控的软着陆Starship和Super Heavy。随着Starship测试计划的快速推进，太空经济正面临一个重大新发展阶段的边缘，然而许多人并未准备好面对即将到来的变化。在我们的峰会上，我们设想了...星舰世界中的新市场机遇同时，SpaceX 的主导地位将面临近十款新发射器的竞争，预计这些新发射器今年将上线运营。 在我们最近的太空资本峰会我们回顾了对2024年的预测，尽管宏观经济逆风影响，这些预测仍然准确无误。以下是这些催化剂对于理解太空经济持续增长的关键作用的总结，以及它们正在展现的情况概述： 预测：AI将在太空经济领域加速创新，并使公司能够挖掘地理空间数据的价值。 预测 ： 未来一年 ， 太空交通管理将继续成为重点关注领域。 截至当前，已有近9000颗卫星在轨道运行，到2030年这一数字将增加至原来的11倍。国际太空基础设施的迅速发展显著增加了轨道交汇（潜在碰撞）的风险，并推动了对太空态势感知（Space Situational Awareness, SSA）数据和空间交通管理（Space Traffic Management, STM）解决方案的需求增长。随着太空资产的增长速度超过摩尔定律的预测，STM无疑将继续成为关注的重点领域。在另一场峰会上的讨论中，我们探讨了正在采取什么措施来保护这个关键的轨道基础设施.® 在太空经济领域投资了12年后，今年看到众多风险投资公司（VCfirms）在年度会议上突出展示“太空+AI”这一主题，着实令人感到不可思议。在我们的峰会上，我们举办了一场关于大(地理空间)数据和 AI， 它探索了五角大楼如何利用间谍卫星数据来利用人工智能。同时 ， Planet (NYSE ： PL) 正在利用合成数据为了模拟卫星影像并允许在卫星尚未发射之前进行客户对话。该公司将成为首批在太空认证和飞行该产品的公司之一。NVIDIA Jetson GPU在卫星上 ， 为客户提供智能成像和更快的洞察。 Year to Date 总轮次持续反弹，达到123次，这是自Q1'22以来的最高值。这一趋势主要由成长阶段的轮次驱动，季度环比和年同比均增长了70%以上。早期阶段的交易活动依然强劲，占总轮次份额的66%，略低于过去十年平均值69%。晚期阶段和其他类型的轮次也保持高位，表明投资者对各个阶段的信心正在增强。 第二季度，太空经济领域的投资保持了强劲势头，总计40亿美元，涉及123家公司。后期阶段和其它公司为主要驱动力，投资额达到18亿美元，占总金额的46%。成长期的投资紧随其后，总额为17亿美元，这是自2021年第二季度以来的第二高季度。 基础设施公司在第二季度以21亿美元的投资领先，连续五个季度中的四个季度保持主导地位。自2020年以来，年度基础设施投资一直超过100亿美元，预计2024年将继续这一趋势。第二季度18亿美元的应用程序投资帮助该层超越了2023年的总和。尽管出现上涨并改善了市场条件，应用程序公司仍面临着退出所需的财务挑战。 基础设施 用于构建、发射和运营天基资产的硬件和软件 过去十年间，美国在全球基础设施投资领域占据主导地位，占总投资资本的66%，其中SpaceX和Blue Origin合计贡献了30%的美国总额。中国位列第二，并有望通过加速在小型发射、卫星通信和先进制造领域的投资与进展扩大其市场份额。法国紧随其后，超越了英国，得益于OneWeb与Eutelsat的成功合并。亚洲国家，尤其是印度、日本和韩国，都经历了早期活动的增加，显示出强劲的发展势头。 本季度基础设施投资主导了资金筹集，共计筹集21亿美元。风险资本投资者在资金分配中占比51%，超过过去十年40%的平均贡献率。天使/个人投资者继续发挥着显著的作用，占二季度融资的26%和自2015年以来的21%，这主要得益于杰夫·贝索斯对蓝源公司的资金支持。 过去十年，卫星产业投资总额达到364亿美元，首次超过Launch。同期，Launch获得了347亿美元的投资，其中重型Launch占了总投资的67%。自2015年以来，获得投资的Satellites公司数量是Launch的三倍，这表明创始人正在转向构建航天器和人才向高级传感与连接领域转移。 自2015年以来，卫星行业见证了最大的交易活动量，占基础设施圆桌会议份额的56%。聚焦细分市场，最活跃的领域包括卫星制造、小型发射和GEOINT，这十年间产生了61%的交易。第二季度，这一趋势持续，上述领域贡献了总轮次的67%。 78.5B 继2023年成长期基础设施投资创纪录的一年后，第二季度继续保持强劲势头，投资额达到11亿美元，这是过去十年中第四高的季度投资额。中国在年初至今的投资中引领风骚，各类型公司（包括卫星通信、发射和卫星制造公司）均在此期间筹集资金。中国的公司在成长期融资中占37%，在早期阶段融资中占63%，均超过美国。 尽管早期阶段的投资在过去十年中占了72%的所有轮次，其份额已下降至第二季度的61%和2024年的65%。这可能表明投资环境正在复苏，因为增长和后期交易变得更为常见。这种转变也可能归因于投资者更侧重于关注现有投资组合公司而非增加新投资，这减少了早期轮次的数量。 第二季度实现了32亿美元的收益，通过七项基础设施退出。这一成果主要由两家新兴行业公司驱动，它们占总收益的77%，其余则由五家卫星公司贡献。Cadence设计系统收购了BETA CADE系统，后者是一家提供多域、多物理模拟解决方案的公司。另一笔高调交易是Synopsys计划以350亿美元收购Ansys，后者是工程仿真领域的领导者。在过去十年中，收购构成了基础设施退出价值的87%，以及轮次的67%。 第二季度的前十大交易总额达到14亿美元，其中发射行业占了总交易额的68%，卫星行业占了28%。小型发射领域最为活跃，来自美国、中国、西班牙和德国的各一家公司参与其中。卫星制造紧随其后，因为美国和中国都在努力加速大规模生产能力的发展。该名单还包括了七项成长期交易，显示出了持续的后续资本可用性。Space Capital投资组合公司ICEYE筹集了9300万美元，计划在2024年发射多达15颗卫星。 不包括发射和卫星行业的基础设施子集 在过去十年中，美国公司占了大多数资本的77%。这一趋势主要由Sierra Nevada的子公司Sierra Space、对Axiom Space、ICON、Varda、True Anomaly、LeoLabs和Vast的自有资本化所驱动。日本占据了13%，其投资涵盖了Astroscale、iSpace和GITAI。意大利、新加坡、加拿大、德国等国家紧随其后，这些国家通过投资D-Orbit、Qosmosys、NorthStar Earth and Space以及The Exploration Company等项目显著提升了资本投入。 新兴行业领域内共有18家公司于第二季度筹集了总计0.1亿美元。截至今年，风险投资占据了总投资的80%。自2015年以来，该类别内共投资了7.0亿美元，涉及153家独特的公司。在已部署的资金中，风险投资者占了47%，随后是私募股权（26%）和企业（17%）。值得注意的是，天使投资者也贡献了相当大的份额（10%）。 在过去十年中，Stations部门获得了最高的资金支持，总计37亿美元，其次是物流部门17亿美元，Lunar部门10亿美元，以及工业部门6亿美元。具体到各个领域，领先的行业包括居住设施（33亿美元），轨道服务（10亿美元），运输（5亿美元），以及制造与组装（3亿美元）。在资金总投入方面，Axiom Space和Sierra Space在Stations部门中领先，Astroscale和D-Orbit在物流部门领先，ICON和iSpace在Lunar部门领先，Varda Space和Redwire（纽约证券交易所代码：RDW）在工业部门领先。 自2019年以来，物流领域引领了投资活动。这一趋势在第二季度持续，共关闭了18轮中的10轮，其中轨道服务和太空服务公司几乎平分秋色。该行业还占到了本年度融资总额的52%。此外，过去十年中，物流领域占总轮次份额的33%，超过了27%的站点领域，这凸显了物流行业在培育可持续且充满活力的空间经济中日益关键的作用。 自2015年以来，成长阶段的资金筹集超过了早期阶段的投资。然而，在第二季度这一情况发生了变化，两者均筹集了19亿美元。这可能表明市场对新创新的渴望和投资者信心的增长。总计26亿美元的晚期投资高度集中（占69%）于一家公司，即Sierra Space。尽管2023年出现了接近历史记录的投资，但持续增长将依赖于大型政府合同和商业合作，以解锁更重大、更后期的投资轮次。 早期阶段轮次在第二季度占总融资的94%，自2015年以来占所有轮次的80%。相比之下，成长阶段仅占10%，晚期阶段则仅为5%。少数公司，包括Space Capital的投资组合公司LeoLabs和Impulse Space，能够显著增长，其商业收入和政府合同加速增长。2024年的持续势头将要求实现强劲的收入增长，以证明这些新兴市场的可行性。 第二季度，七家物流公司主导了融资活动，占总投资的75%。这主要由SSA公司Privateer Space引领，其近期完成了5700万美元的A轮融资，并收购了太空观测公司Orbital Insight。专注于太空资源利用的第一家中国公司OriginSpace，也成功筹集了1500万美元的A轮融资。值得注