营收承压，毛利率持续稳定提升

公司2024年上半年业绩表现稳健，营收和利润均实现增长。具体数据如下：

• 营业收入10.71亿元，同比增长1.33%；
• 归母净利润2971万元，同比增长34.18%；
• 归母扣非净利润2529万元，同比增长105.76%。

业务表现：

• 两大主营业务——泛ERP和智能制造——分别实现营收6.52亿元（同比增长2.39%）和2.85亿元（同比增长1.87%），均表现稳健。
• 毛利率持续提升，整体毛利率为30.39%（同比提升1.45pcts），其中泛ERP业务毛利率为27.56%（同比提升1.03pcts），智能制造业务毛利率为40.85%（同比提升1.15pcts）。

成本控制：

• 公司通过团队优化、组织架构调整等措施有效降本控费，销售/管理/研发费用分别同比变动-5.33%/-16.00%/+5.08%。
• 研发费用正增长主要因资本化支出减少导致费用化支出增多，实际研发投入为2.04亿元（同比减少5.58%）。

投资建议：

• 考虑下游制造业景气度恢复尚需时日，调整盈利预测：
  • 2024-2026年营收预测分别为23.75/26.41/30.76亿元（前预测值27.17/32.55/38.56亿元）；
  • 归母净利润预测分别为2.56/3.13/4.07亿元（前预测值3.03/3.75/4.67亿元）；
  • 对应PE分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游行业及客户景气度恢复不及预期；
• 核心客户IT支出波动；
• 行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期。