2024年1-7月,新增的主体个数占发债城投个数的21%,其中298家城投募资用途为新增,其余1251家城投仅能借新还旧,占1-7月发债城投个数的79%。在借新还旧主体中,337家主体协会允许借新还旧包利息,占协会借新还旧主体673家的50%。
研究对城投平台体系进行梳理,通过向上和向下穿透股权关系,识别区域内平台架构及新增发债能力。向上穿透主要关注不发债的“夹层公司”,如宜都市国通投资开发有限责任公司通过境外债实现新增;向下穿透则关注发债城投的子公司,如青岛城投创业投资有限公司在协会、交易所均可新增。
案例分析显示,整合较彻底的区域如九江,市级平台及区级平台均整合进国控体系,但新增主体暂无;景德镇市市级平台发债用途均为借新还旧且可包利息,其子公司景德镇合盛产投在交易所已实现新增。
风险提示:名单判断存在主观性。