汽车元器件业务高增，预镀镍订单有望落地

东方电热2024半年报显示，公司整体业绩稳中有升，二季度业绩环比增长较快。具体数据如下：上半年实现营收20.59亿元，同比增长0.63%；归母净利润2.13亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长12.83%。二季度营收11.83亿元，同比增长3.88%，环比增长35.13%；归母净利润1.27亿元，同比增长1.68%，环比增长48.07%。毛利率和净利率分别为22.15%和10.70%。

新能源装备业务方面，受多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器订单集中交付影响，上半年收入平稳，实现主营业务收入9.72亿元，同比下降1.72%，但营业利润同比增长5.23%。熔盐储能市场开始放量，公司6kv熔盐储能电加热器获得客户认可。

新能源汽车元器件业务持续增长，上半年实现主营业务收入1.89亿元，同比增长61.80%。公司积极推进新定点工作，预计将为公司带来新的增长极。公司在锂电池预镀镍领域取得进展，已获得消费类电池量产订单，计划年底前推进21700系列及4680系列动力类锂电池预镀镍合金材料的客户验证，争取量产订单。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.39亿元、4.57亿元、4.77亿元，对应PE为12.39倍、11.90倍、11.41倍。考虑到公司预镀镍验证进展领先，有望受益于大圆柱电池放量，维持“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、订单释放不及预期、产能建设不及预期、技术路线发生重大变化。