第一部分前言概要
8月国内外糖市行情回顾：原糖呈现先抑后仰走势，受巴西火灾事件影响月末快速拉升；郑糖则持续下行，跌幅大于原糖。
国内外行情展望：
- 国际方面，巴西新榨季压榨进度正常，出口量高企，北半球天气利于甘蔗生长，全球糖市供应过剩，原糖驱动向下，关注巴西火灾及生产数据。
- 国内方面，国产糖销售，现货库存偏低，7月进口大增，8月船期到港量高，未来供应预期宽松，中长期供需宽松明确。
策略推荐：
- 单边：短期糖市偏弱，郑糖01合约上行空间有限。
- 套利：1-5正套。
- 期权：观望。
第二部分基本面情况
一、国内外行情回顾
原糖8月先抑后仰，月末因巴西火灾事件上涨；郑糖下行，屡创新低。
二、国际供需格局变化
全球食糖进入增产周期，2024/25榨季供应过剩121万吨，2025/26榨季过剩1120万吨。巴西压榨进度仍是关键指引，出口维持高位，原白糖价差仍高。
三、巴西中南部生产数据
CONAB预估甘蔗产量同比-3%，糖产量同比+1%。圣保罗压榨受降雨放缓，糖醇比缩小，出口量维持高位。
四、北半球降雨情况
印度季风降雨增加，但东北部可能低于正常水平，新榨季产量预估差异大；印度提高最低收购价，消费量创新高。泰国干旱影响减产，但收购价上涨或提振种植。
五、进口糖放量
7月进口42万吨，同比增278%，1-7月累计进口172万吨，同比增42.51%。8月进口预期同比增加，加工糖报价向广西靠拢。
六、糖浆、预拌粉进口
1-6月进口111.74万吨，同比增31.60%，政策调整后保税区影响有限，东盟糖浆竞争力强，消费降级利好预混粉。
第三部分后市展望及策略推荐
国际方面，巴西压榨高峰，出口高企，北半球天气利好，全球增产周期下原糖驱动向下，关注巴西火灾及生产数据。
国内方面，现货供应压力不大，未来供应预期宽松，中长期供需宽松明确。
策略推荐：
- 单边：短期糖市偏弱，郑糖01合约上行空间有限。
- 套利：1-5正套。
- 期权：观望。
