当前国债发行节奏加快,超长期特别国债发行进程过半,地方债发行开始“赶进度”,政金债发行弱于季节性水平。预测9-12月国债供给节奏:9-10月或迎来发行高峰,单月发行规模或超1万亿元;若特别国债增发,10-12月平均每月增发规模在3000-7000亿元区间。地方债方面,9月或将迎来供给高峰,单月净融资规模达8065亿元;四季度发行节奏则较为平缓,单月发行规模在1000-3200亿元区间。政金债方面,预测9-12月发行规模为6217、5043、5698、2525亿元,扣除到期规模,9-12月净融资额预计分别为2578、37465、2287、1325亿元。综合来看,后续政府债的净供给高峰或将落在9-10月。中长期来看,债牛环境仍然存在,但短期债市利率或仍延续区间震荡格局,10Y、30Y国债利率分别按2.1%-2.3%、2.3%-2.5%区间运行。