担忧需求前景及夏季消费结束，油价震荡下行

2024年9月1日 核心观点 2023年10月08日投资咨询业务资格 2024年3月24日证监许可【2011】1772号 展望后市，供应端，利比亚东部地区因不可抗力因素导致原油产量骤降，利比亚石油日产量已下降63%，并可能持续数周。伊拉克计划在9月将石油产量降至385-390万桶/日之间，以弥补其产量超出OPEC+产量配额。基于利比亚供应中断以及伊拉克承诺减产，OPEC+或将按计划在10月开始增产。近期黎以局势温升，但市场交易逐渐对地缘政治失去以往热度。由于油井效率的提升，美国原油产量维持高位，近期产量攀升至1340万桶/日水平，超过疫情前峰值30万桶/日。整体来看，石油供应或逐渐增加。核心观点核心观点核心观点 广金期货研究中心 2023年10月08日能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619咨询资格号：Z0017388投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 需求端，夏季石油需求利好逐渐接近尾声，美国成品油需求将逐步下滑，EIA数据，截至2024年8月23日的四周，美国成品油需求总量平均每天2062.8万桶，比去年同期低2.9%。国内成品油市场表现欠佳，炼厂炼油利润低迷，拖累原油加工量及原油进口需求。2024年1-7月中国累计加工原油41915万吨，同比下降了1.2%。而随着暑期消费接近尾声，成品油需求暂无明显利好支撑，预计地炼开工维持低位运行。 库存端，目前美国商业原油库存去库良好，过去九周有八周下滑。此外，在WTI原油降至每桶79美金下方，美国能源部加快询购石油以补充SPR，这也是美国商业原油去库的主要原因之一。 综上，进入9月，市场交易的要素比较多，包括OPEC+产量决议、美联储利率政策、美国总统大选进程、中东地缘风险，油价波动仍会比较大。但油价在8月份两次上冲均失败，表明油价上升动能已明显减弱。回归到基本面上，夏季石油消费已接近尾声，产油国在政策性松绑后产量将逐渐回升，而实际需求并不见明显改善，关注金九银十，预计提升空间不大，油价预计承压下行。 目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................................3二、供应方面......................................................................................................................................................................41、OPEC+市场：利比亚东部生产中断...................................................................................................................42、美国市场：原油产量维持高位...........................................................................................................................5三、需求方面......................................................................................................................................................................71、欧美市场：夏季消费接近尾声...........................................................................................................................72、亚洲市场：成品油需求不佳...............................................................................................................................8四、价差与库存方面..........................................................................................................................................................91、欧美原油月差震荡走强.......................................................................................................................................92、B-W价差坚挺......................................................................................................................................................93、美国原油库存继续下降.....................................................................................................................................104、美国询购石油SPR.............................................................................................................................................10五、宏观方面....................................................................................................................................................................11六、结论............................................................................................................................................................................11分析师声明........................................................................................................................................................................13分析师介绍........................................................................................................................................................................13免责声明............................................................................................................................................................................14总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元...................................................14联系电话：400-930-7770..................................................................................................................................................14公司官网：www.gzjkqh.com......................................................................................................................................14广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况....................................................................................................15广州金控物产有限公司....................................................................................................................................................15地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层......................................................................................15电话：020-88527737.........................................................................................................................................................15广州金控期货有限公司分支机构分布情况....................................................................................................................15 一、行情回顾 8月以来，欧美原油期货价格走势跌宕起伏，整体呈现震荡下行趋势。月初美国就业数据疲软、全球股市巨震，油价下挫；伊朗将报复以色列、美国夏季石油去库良好，油价低位反弹；EIA下调石油需求预测、等待加沙谈判结果、伊朗暂缓发动袭击，油价下跌；美联储降息预期增强、利比亚东部停止原油生产及出口，油价低位反弹。随着OPEC+可能在10月份增产，油价再次下滑。截止8月30日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年10月期货结算价每桶73.55美元，跌幅3.11%，月度跌5.6%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年10月期货结算价每桶78.8