食品饮料行业周报：中报业绩分化加剧，关注基本面较优的个股机会

报告日期：2024年09月03日 食品饮料 中报业绩分化加剧，关注基本面较优的个股机会 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 食品饮料板块跑赢上证指数。上周（08月26日-08月30日）食品饮料板块涨跌幅为+1.62%，在申万31个行业中排名第19，上证指数涨跌幅为-0.43%，食品饮料跑赢上证指数2.05pcts。子板块来看，预加工食品（+6.41%）、调味品（+5.02%）、其他酒类（+4.33%）涨幅居前，软饮料（-4.61%）、乳品（-1.56%）跌幅居前。2024年中报业绩披露完毕，总体来看二季度需求端较疲软，市场预期较低，优质龙头企业具备一定的韧性和抗风险能力，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：行业存量竞争，分化加剧。龙头酒企业绩延续较好增速，彰显品牌韧性，上半年五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%；扣非后归母净利润189.39亿元，同比增长11.79%，盈利能力稳步提升。区域酒龙头表现稳健，上半年古井贡酒实现营业收入138.06亿元，同比增长22.07%；归母净利润35.73亿元，同比增长28.54%；扣非后归母净利润35.41亿元，同比增长29.64%。次高端品牌受商务需求影响较大，出现降速或承压的局面。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、 五 粮 液 （000858.SZ）； 地 产 酒 龙 头 古 井 贡 酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《需求温和复苏，关注结构性机会—食品饮料行业周报》2024.08.26《中报陆续披露，关注业绩确定性个股—食品饮料行业周报》2024.08.19《扩大内需消费政策积极，白酒龙头分红规划信心提升—食品饮料行业周报》2024.08.12 大众品：【软饮料】东鹏饮料上半年业绩延续高增，公司实现营业收入78.73亿元，同比增长44.19%；归母净利润17.31亿元，同比增长56.17%；扣非后归母净利润17.07亿元，同比增长72.34%。我们看好东鹏特饮的持续放量和第二增长曲线东鹏补水啦等其他饮料的快速增长。【啤酒】2024年二季度以来，受降雨天气较多，餐饮需求下滑消费场景减少等因素影响，啤酒需求相对疲软，上半年青岛啤酒实现营业收入200.68亿元，同比下滑7.06%；归母净利润36.42亿元，同比增长6.31%；扣非后归母净利润34.27亿元，同比增长6.15%。在较高基数下，2024H1收入同比承压，下半年在低基数以及大麦成本下降等有利因素下，公司利润有望延续增长。【零食】零食板块渠道红利延续，上半年三只松鼠实现营业收入50.75亿元，同比增长75.39%；归母净利润2.90亿元，同比增长88.57%；扣非后归母净利润2.28亿元，同比增长211.79%，其中，公司抖音渠道增速达到180.73%，表 请认真阅读文后免责条款 现亮眼，公司经营情况良好，全年业绩增长可期。建议关注个股：东鹏饮料（605499.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................35周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................7 1一周市场行情 08月26日-08月30日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.62%，在申万一级行业中排名第19位，涨跌幅排名前三的行业分别为传媒（+4.41%）、电力设备（+4.32%）和综合（+4.32%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+6.41%），调味品（+5.02%），其他酒类（+4.33%），零食（+3.38%），烘焙食品（+3.33%），保健品（+2.83%），啤酒（+2.31%），白酒（+1.74%），肉制品（+1.13%），乳品（-1.56%），软饮料（-4.61%），同期上证指数涨跌幅为-0.43%。个股方面，莫高股份（+31.94%）、ST加加（+13.66%）、五芳斋（+13.39%）涨幅居前；养元饮品（-12.04%）、西麦食品（-6.66%）、承德露露（-6.19%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（08月26日-08月30日）飞天茅台（散瓶）批价维持2400元/瓶；飞天茅台（原装）批价小幅波动，从2730元/瓶上涨20元/瓶至2750元/瓶，8月30日下跌40元/瓶至2710元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。 生鲜乳价格下行，截至2024年8月23日，生鲜乳价格为3.20元/公斤；2024年7月，大麦进口均价为255.04美元/吨，环比持续下降；2024年8月30日，白糖现货价格为6422元/吨，环比下降；2024年8月20日，大豆价格为4388.30元/吨，呈下降趋势；2024年8月30日，包材瓦楞纸出厂价维持2810元/吨；2024年8月30日，包材PET现货价为6767.50元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【金徽酒冠名高铁】8月26日，金徽酒品牌高铁冠名列车在郑州东站启程，标志着金徽酒全国化品牌战略迈出了坚实的步伐。此次合作，金徽酒携手中国高铁这一国家名片，以“金徽酒正能量”为核心主题，穿梭于西安、郑州、合肥、南京、上海等核心城市，横跨陕西、河南、安徽、江苏、上海等重要旅游客源地，不仅极大提升了金徽酒的品牌形象，更为其全