【甲醇月报】金九银十旺季对甲醇有一定支撑

前言摘要

国内供应趋向宽松，9月份产量预计在680-720万吨。进口量预计130万吨，其中伊朗货抵港计划维持在80万吨附近。宏观略有修复叠加旺季来临，传统下游开工率预计提升。港口库存继续累库，内地企业库存压力不大。整体价格在供需双旺格局下表现坚挺，但宏观扰动较大，持续关注国内经济政策。

市场行情回顾

8月份，国内甲醇现货价格区间震荡。供应端，煤价弱势，甲醇价格坚挺，煤制利润尚可，检修装置恢复，供应宽松。港口地区，进口到港量攀升，港口库存快速累库。期货主力合约先跌后涨，供需双旺格局推升盘面触底反弹。

供应分析

国内甲醇产能达10756万吨，新增产能连续8年扩张，但2024年开始收缩。8月份暂无新增产能投产，9月份新增投产压力依旧较小。煤炭价格窄幅波动，甲醇利润高位。煤制利润同比高位，部分检修装置继续回归，供应宽松。需求旺季即将来临，企业库存维稳为主。9月迎峰度夏临近尾声，煤价弱势，甲醇利润高位，供应高位运行。

进口甲醇市场分析

8月份进口预计125万吨左右，其中伊朗70万吨，非伊货55万吨。国外新增产能330万吨，2024年伊朗地区预计仍有165万吨/年和100万吨/年甲醇产能计划投放。进口顺挂，9月份进口量预计130万吨。9月份港口延续窄幅累库为主。

需求分析

宏观经济持续偏弱，8月份甲醇需求表现平平。MTO新增装置有限，面临淘汰压力。传统下游即将进入金九银十旺季，对甲醇有一定支撑。新增下游投产主要为传统及精细下游，其中甲醛、MTBE及DMF增量较为稳定，而醋酸、BDO及DMC新增量较多。

行情展望

9月份供应不断宽松，进口增量预期明显，但下游需求旺季即将来临，整体价格在供需双旺格局下表现坚挺。不过宏观扰动较大，持续关注国内经济政策。

策略

单边：2450以下轻仓试多。套利：1-5逢低建仓。期权：卖看跌&累购。

重点关注

宏观、政策、煤价。