甲醇期货月报：金九银十传统旺季，甲醇难脱震荡走势

请务必阅读最后重要事项 金九银十传统旺季，甲醇难脱震荡走势 （评级：震荡） 总结与操作建议： 金九银十，进入传统需求旺季，甲醇主力合约1701一路高歌上扬。中秋节前多数生产企业基本无库存压力，企业有少量备货行为，现货企业积极挺价，带领甲醇期货由震荡区间下方支撑反弹至上方压力位。但主力合约未能有效向上突破，收于罕见十字星，多空双方力量对峙下，空头占据上风，上涨趋势反转。OPEC八年来首度达成限产协议，原油一度暴涨，上游煤炭节节升高，甲醇期价受到提振，加之港口因国际装置停车/降负集中，外盘走高，且部分港口货加大转口操作力度，月底甲醇主力合约上破前期高点，走势坚挺。整体来看，9月份甲醇走势相对偏强。 10月份甲醇难以摆脱区间震荡走势，部分区域新建甲醇装置投放情况值得关注。放眼全球，亚欧美三地局部地区仍存在装置问题影响，或可支撑局部行情。但MA1609合约交割货物约11万吨，进入市场流通后将有一定负面影响，此外，安全监察、环保、西北部分新建甲醇装置投产等因素需关注。假期国庆假期结束归来，虽然部分企业依然面临一定库存压力，但因多观望，市场或出现回调。 目录 一、行情综述 ........................................................................ 2 二、现货市场 ........................................................................ 2 三、宏观影响因素 .................................................................... 3 四、原油价格区间徘徊 ................................................................ 6 五、甲醇供需分析 .................................................................... 7 六、国内主要港口库存 ................................................................ 8 七、上下游市场动态 .................................................................. 8 八、甲醇装置开工率 ................................................................. 12 十、相关行业资讯 ................................................................... 14 甲醇期货月报 Methanol Monthly Report 作者： 能源化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） 联系方式：010-68573539/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2020年11月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 一、行情综述 050010001500200025003000350040002012-01-302012-03-302012-05-302012-07-302012-09-302012-11-302013-01-312013-03-312013-05-312013-07-312013-09-302013-11-302014-01-312014-03-312014-05-312014-07-312014-09-302014-11-302015-01-312015-03-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-30 图1-1 甲醇活跃合约收盘价走势 图1-2 主力合约K线图 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院 表1-1 活跃合约月度成交数据 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 9月份 2091 2122 1927 8.12 15521082 3595238 536178 81534 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院 甲醇主力合约9月份最高触及2122，最低下探至1927，上下波动将近200点。市场成交方面来看，放量增仓，成交量增加359万余手，持仓量增加8万余手。 金九银十，进入传统需求旺季，甲醇主力合约1701一路高歌上扬。中秋节前多数生产企业基本无库存压力，企业有少量备货行为，现货企业积极挺价，带领甲醇期货由震荡区间下方支撑反弹至上方压力位。但主力合约未能有效向上突破，收于罕见十字星，多空双方力量对峙下，空头占据上风，上涨趋势反转。OPEC八年来首度达成限产协议，原油一度暴涨，上游煤炭节节升高，甲醇期价受到提振，加之港口因国际装置停车/降负集中，外盘走高，且部分港口货加大转口操作力度，月底甲醇主力合约上破前期高点，走势坚挺。整体来看，9月份甲醇走势相对偏强。 二、现货市场 9月，FOB美国海湾现货价格247.46美元/吨上涨至264.18美分/吨，上涨16.725美元/吨；CFR中国主港从224美元/吨上涨至237美元/吨，上涨13美元/吨；FOB鹿特丹则自207欧元/吨上涨至205211欧元/吨，上涨4欧元/吨；CFR东南亚从235美元/吨上涨至242美元/吨，上涨7美元/吨；整体来看，甲醇外盘价格9月份走势不断走高。 请务必阅读最后重要事项 01002003004005006007002012-09-292012-11-292013-01-292013-03-292013-05-292013-07-292013-09-292013-11-292014-01-292014-03-292014-05-292014-07-292014-09-292014-11-292015-01-292015-03-292015-05-292015-07-292015-09-292015-11-292016-01-292016-03-292016-05-292016-07-292016-09-29FOB美国海湾FOB鹿特丹CFR东南亚CFR中国主港0500100015002000250030003500400045002014-03-302014-05-302014-07-302014-09-302014-11-302015-01-312015-03-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-30福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价） 资料来源：Wind，方正中期研究院 9月，内地甲醇市场全面上涨，下旬进入整理。自8月底开始，传统下游市场全面回暖，加之MTO企业稳定采购，终端需求出现集中性爆发。西北地区部分装置停车导致区域内供应减少，当地价格货紧价扬，周边市场形成呼应，稳步上推。中旬开始，传统下游行业继续推涨受限，对高价原料出现抵触，内地甲醇市场进入消化整理。面临国庆长假库存压力，临近月底局部地区降价促销。截至30日，山东市场均价为1839元/吨，环比上涨6.52%，同比下滑3.87%；内蒙市场均价为1727元/吨，环比上涨11.98%，同比上涨9.74%。 三、宏观影响因素 1、美联储9月如期按兵不动 图3-1 美联储官员的散点 资料来源：Bloomberg，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 美联储9月按兵不动，维持联邦基金基准利率0.25%-0.5%不变，符合市场预期，称要等待更多证据。FOMC自7月会议以来获得的信息显示，就业市场继续增强，经济活动成长速度已经较今年上半年的温和步幅加快。不过美联储指出年内加息概率增加，点阵图显示年内或加息一次。美联储在9月声明中称，上调联邦基金利率的可能性增加了，不过决定当前暂时不加息，以等待更多经济朝着目标方向发展的证据。美联储承诺未来将缓慢加息，重申将继续密切关注通胀数据和全球经济、金融发展状况。9月FOMC会议的特别之处在于，在9月和12月两次议息会议之间，美国将选出其历史上的第44位总统：特朗普或希拉里。本次会议中除了经济因素外，政治因素或也占相当比重。 2、9月非农增15.6万不及预期 -100-80-60-40-20020402005-052005-092006-012006-052006-092007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-09-100-80-60-40-2002040602000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-09 图3-2 ADP就业人数变动 图3-3 非农就业人数变动 资料来源：Wind，方正中期研究院 美国9月ADP就业人数增长15.4万人，创下今年4月以来新低，预期16.5万人，前值17.7万人。美国新增就业的势头在9月延续。新增就业处于历史高位，而裁员人数处于历史低位，就业市场依然强劲。近几个月，新增就业开始放缓，而这是因为经济已经终于回到了充分就业。 美国9月季调后非农就业人口增加15.6万，不及预期，就业市场虽然增速放缓，但平衡企稳；失业率升至5%，因有国民重新加入劳动力市场。 3、日本央行意外不放水 日本央行公布9月货币政策决议，声明中维持利率-0.1%不变。尽管没有降息，但修改了政策框架。大幅调整货币政策框架，并决定设置长期利率目标。和过去的扩大货币供应目标相比，刺激政策已转向利用收益率曲线控制，来实施新型QQE。新型QQE政策主要由两部分组成：收益率曲线控制，调节短端以及长端利率，将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近；通胀超调承诺，承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方。 3、制造业继续保持扩张 请务必阅读最后重要事项 0102030405060702005-112006-042006-092007-022007-072007-122008-052008-102009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-090102030405060702005-112006-042006-092007-022007-072007-122008-052008-102009-032009-082010-012010-062010-11201