江航装备2024年半年报显示,公司营收和净利润分别同比下降6.51%和22.20%,主要受毛利率下降、政府补助减少及股本增加影响。尽管业绩下滑,研发投入占比提升至12.27%,反映公司对技术创新的重视。公司资产负债率29.17%,财务结构健康,流动资产占比高,短期偿债能力强。新产品研发进展顺利,如AG600飞机防护性呼吸设备生理试验成功,C929相关系统竞标完成,同时拓展高原制氧车等新业务。
公司聚焦航空应急救援,持续投入研发,拥有国内领先的航空氧气系统和机载油箱惰性化防护系统市场地位,掌握多项核心技术,并与航空工业集团等建立长期合作,质量管理体系完善。基于十四五军工行业高景气及公司核心地位,预计2024-2026年归母净利润分别为2.44/2.89/3.40亿元,对应PE分别为27/23/19倍,维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争、经营下滑及政策影响。