浙海德曼（688577.SH）2024年半年报点评
核心观点：
- 公司2024年上半年实现营业收入3.74亿元，同比增长21.21%；归母净利润0.11亿元，同比减少41.95%；扣非归母净利润0.09亿元，同比减少35.09%。Q2营业收入2.08亿元，同比增长32.24%，归母净利润0.08亿元，同比减少13.86%，扣非归母净利润0.07亿元，同比增长25.05%。
- 公司聚焦产能建设，对三个生产基地进行升级，投资金额超3亿，成本投入上升。同时，公司大力拓展客户，开发省外市场，加大代理销售政策力度，给予经销商费用支持，使营业额增长但整体盈利能力略承压，期待后续回暖。
- 人形机器人产业迎来奇点，精密车床作为传动件必需设备，需求有望爆发。多模态大语言模型突破“大脑”层面难题，产业巨头入局，政策支持等多重因素共振，推动人形机器人形成全球性产业链。国内企业自行生产行星滚柱丝杠需进口相关车床和螺纹磨床，海外设备价格高昂且交付周期长，因此丝杠设备的国产化、定制化是必然趋势。减速器制作的核心设备同样为车床和磨床。
- 公司核心技术能力强劲，实现主轴、刀塔、尾座三大核心部件的自主化。在销售方面，公司高端数控车床占有较大优势，经销比例扩大，品牌影响力逐步提升，未来有望受益于人形机器人产业化发展。
关键数据：
- 2024年上半年营业收入3.74亿元，同比增长21.21%；归母净利润0.11亿元，同比减少41.95%。
- Q2营业收入2.08亿元，同比增长32.24%；归母净利润0.08亿元，同比减少13.86%。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为0.32亿元、0.66亿元、0.88亿元。
- 当前股价对应公司PE为69/34/25倍。
研究结论：
- 公司是国内车床龙头，产品向高端化、多元化推进，同时有望受益于人形机器人产业化浪潮。
- 调整预测，维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险、新业务拓展风险。
