PTA周报：供需过剩矛盾未解 PTA延续弱势

国信期货PTA周报2024年9月1日 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造负荷缓步回升，聚酯开工偏稳但低于去年同期，PTA原料刚需偏弱；长丝产销显著放量，库存降至低位，现金流略有压缩。下游渐入金九旺季，但改善预期不强，关注实际兑现情况。 供应端：当前检修装置较少，PTA开工率高位运行，市场供应持续宽松，社会库存继续累积，现货基差走弱，短期供应矛盾难解，关注大厂检修情况。 成本端：海外调油需求转弱，北美汽油价差显著回落，远东PXN价差继续压缩；原油震荡反复，PX再度下挫，PTA成本支撑坍塌。 综合来看，供需过剩维持累库，成本端尚未企稳，PTA短期继续跟随原料波动，关注PX价格走势。策略上：预计运行区间5100-5450，逢高抛空思路，累库预期下关注1/5反套机会。 风险提示：原油价格大跌、下游聚酯降负。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 期现价格低位震荡 截止8月30日，PTA现货周均价格5540元/吨，周环比下跌62元/吨。 1/5月间价差震荡走弱 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 下半年暂无新产能投放 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 7月PTA产量环比大增 7月PTA产量611.0万吨，同比增长10.5%，1-7月累计产量4070.0万吨，同比增长16.5%。 7月PTA出口维持高位，对印出口同环比大增 7月PTA出口40.03万吨，同比增长62.1%，1-7月累计出口263.5万吨，同比增长17.6%。7月出口主要流向印度、越南、埃及、巴基斯坦、沙特等国。 PTA开工率高位运行，市场供应持续宽松 截止8月30日，PTA装置负荷为86.9%，周环比提升0.2%。截止8月30日当周，PTA周产量142.8万吨，环比增加0.3万吨。 PTA库存延续累积 截止8月30日，上周PTA社会库存394.9万吨，环比增加7.1万吨。8月30日PTA交易所注册仓单24608张，周环比下降408张。 PTA加工费中性偏低 截止8月30日，PTA周均生产成本5030元/吨（环比+15），现货周均加工费330元/吨（-10）。 下游需求 第三部分 聚酯产量、出口环比回落 7月聚酯产量607.0万吨，同比增长4.3%，1-7月累计产量4248.0万吨，同比增长18.6%。7月聚酯出口98.5万吨，同比增长22.4%，1-7月累计出口680.6万吨，同比增长11.8%。 终端织造负荷缓步回升 8月30日江浙织机开工率66.1%，周环比提升1.1%。8月30日华东织造企业坯布库存35.0天，周环比持平。 下游聚酯开工稳定，但弱于去年同期 8月30日聚酯工厂负荷为83.6%，周环比提升0.5%。8月1日起聚酯产能基数调整为8359万吨。 长丝产销显著放量、库存降至低位 截止8月30日周均产销，长丝155.4%，短纤70.0%。 截止8月30日，长丝加权库存14.0天（-6.8天），短纤库存16.6天（+0.6天）。 聚酯价格窄幅下滑，长丝、瓶片毛利压缩 上游成本 7月PX产量环比大幅增加 7月PX产量335.7万吨，同比增长15.2%，1-7月累计产量2151.5万吨，同比增长18.2%。7月PX进口63.2万吨，同比下降13.8%，1-7月累计进口502.8万吨，同比下降6.7%。 国内PX负荷高位运行 8月30日国内PX装置负荷85.2%，周环比提升1.2个百分点。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 PX价格低位震荡反复 8月30日CFR中国主港PX价格931美元/吨，周环比上涨2美元/吨。 北美汽油价差回落至低位，远东PXN价差仍有压缩 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。