股指期货9月策略报告

股 指期 货9月策 略 报 告 概述 ➢A股8月以缩量下跌为主，除最后两个交易日的强势反弹外，Wind全A跌幅一度突破6%，全月收跌3.97%。大小盘指数分化明显，中证1000下跌5.31%，中证500下跌5.06%，沪深300下跌3.51%，上证50下跌1.65%。高分红的银行、煤炭、石油石化等板块对大盘指数构成了明显支撑，但8月总体上板块轮动较为明显，不易做出较高的Alpha。最后两个交易日，指数层面强势反弹，日度成交重回近9000亿元的高位，我们认为，政策预期走强叠加指数年内低位使得多头资金开始进场。大小盘指数隐含波动率不断回落，显示除市场预期仍以偏强震荡为主，指数持续大幅走强仍需更多耐心。 1.1：A股缩量震荡，月末强势反弹，大小盘分化明显 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.2：隐含波动率显示市场预期指数继续震荡概率较大 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.3：有色金属、交通运输、电力设备估值处于近半年较高分位 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.4：融资8月以来净流出明显加速，月度净流出332亿元，主要减持TMT及新能源板块 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢8月以来融资余额减少332亿元，其中近一周减少102亿元，近期融资流出速度明显加快。➢板块方面，多数板块净流出，其中净流出TMT合计120亿元，电力设备和汽车合计57亿元。 1.5：近两月基金发行规模明显放缓 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢2021年以来，权益基金发行规模大幅减少，其中2021年全年发行权益基金规模1.1万亿元以上，2022年为7000亿元以上，2023年为近2000亿元，2024年截止8月底，权益类基金份额约700亿元左右。 ➢8月，新成立各类基金对应的权益仓位预计为50亿元左右，处于近两年偏低位置。 1.6：主要指数基本面数据 2.1：中证1000当月下跌5.31%，基差贴水收敛，电子板块拖累指数 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.2：中证500当月下跌5.06%，基差贴水收敛，电子、医药生物等板块拖累指数 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.3：沪深300当月下跌3.51%，基差基本平水，电子、计算机拖累指数 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.4：上证50当月下跌1.65%，基差基本平水，石油石化、煤炭拉动指数，电子板块拖累指数 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1：中证1000基差各合约年化贴水率明显回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.2：中证500基差近月年化贴水率显著上升 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.3：沪深300基差近月年化贴水率明显回落，分红进入收尾阶段 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.4：上证50基差近月年化贴水率明显回落，分红进入收尾阶段 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.1：小盘指数空头持仓增加，对冲需求回升 4.2：大盘指数空头大幅下行，对冲需求减弱 4.3：小盘指数期货主力合约滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.4：大盘指数期货主力合约滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 分析师介绍 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。