2024年中报点评：培养基业务持续快速增长

奥浦迈（股票代码：688293）是一家专注于细胞培养基和相关服务的公司，其2024年的中报显示，尽管面临CDMO服务的行业压力，但公司的培养基业务仍然实现了持续的快速增长。

主要亮点：

1. 培养基业务持续增长：

   • 2024年上半年，奥浦迈的产品收入达到了1.24亿元人民币，较去年同期增长59.67%。其中，2024年二季度产品收入为5200万元人民币，同比增长46%。

2. 客户基础稳固：

   • 使用奥浦迈培养基的客户数量及管线数量显著增加，特别是在临床前/I期/II期/III期/商业化阶段的管线数量不断攀升，从2023年末的96/32/20/19/3（共170个）增长到2024年二季度末的127/34/29/21/5（共216个），显示了公司培养基产品的市场需求持续扩大。

3. 海外市场拓展：

   • 2024年上半年，奥浦迈的境外收入达到4500万元人民币，同比增长227%，这得益于公司加强了海外市场布局，包括建设海外子公司、招聘海外市场专家等策略。

4. 财务预测与估值：

   • 根据可比公司法，预计2024-2026年的收入分别为3.03亿、3.88亿、4.89亿人民币，归母净利润分别为0.61亿、0.95亿、1.41亿人民币。给予公司25年约44倍的市盈率，目标市值为42亿元人民币，目标价为36元人民币。

风险提示：

• 项目进展不及预期：新项目的研发进度可能低于预期。
• 行业竞争加剧：随着市场的发展，竞争对手的增多可能导致竞争加剧。
• 产能扩张风险：扩大生产规模可能面临的设备、技术、管理等方面的挑战。

结论：

奥浦迈作为国内领先的细胞培养基供应商，正受益于国内生物制药市场的快速发展以及国产替代的趋势。虽然面临CDMO服务的短期挑战，但凭借其强大的客户基础和不断增长的市场份额，公司有望实现持续增长。通过多种策略的实施，奥浦迈正逐步开拓国际市场，预计其中长期成长潜力较大。