2023年报和2024年一季报点评：培养基业务进入快速成长期

奥浦迈公司财务及业务回顾与展望

财务概览：

• 2023年：奥浦迈实现总收入2.43亿元，同比下滑17.4%。归母净利润为0.54亿元，同比下滑48.7%。扣除非经常性损益后的净利润为0.35亿元，同比下滑60.9%。
• 2024年第一季度：收入增长至0.80亿元，同比增长17.4%。归母净利润为0.20亿元，同比下滑19.1%。扣非净利润为0.16亿元，同比下滑23.4%。

业务亮点：

• 培养基业务韧性：2023年，尽管总体收入下滑，但培养基业务展现出较强韧性，收入虽有15.46%的下滑，但剔除特定因素影响后，实现了显著增长。
• 海外市场增长：2024年一季度，海外市场表现亮眼，实现海外收入0.33亿元，同比增长796%，显示了公司在全球市场的潜力。
• 药品研发管线：截至2023年末，已确定中试工艺的药品研发管线数量持续增加，从各阶段的数量来看，表明公司正在快速推进管线发展。

预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.00、1.59、2.10亿元，分别同比增长85.9%、58.7%、31.5%。
• 估值方法：采用可比公司法与现金流折现估值法相结合，基于公司高质量客户核心管线项目的顺利推进和快速成长期，以及培养基出海的新征程，给予奥浦迈2024年约60倍PE，目标市值60亿元，目标价约为53元。

风险提示：

• 项目进展风险：项目进展可能不达预期。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧。
• 产能扩张风险：产能扩张可能带来的不确定性。

结论：

奥浦迈在面对挑战的同时，通过优化产品结构和市场布局，特别是在海外市场取得显著进展，展现了其业务的韧性和增长潜力。基于对未来的盈利预测和估值分析，维持对其“强推”的评级，同时提醒关注项目进展、行业竞争和产能扩张可能带来的风险。