盛新锂能2024年半年报业绩点评：海外锂项目顺利推进，资源保障力增强

维持“增持”评级。2024H1公司实现营业收入25.79亿元（同比-45.80%），归母净利润-1.87亿元；Q2营业收入13.66亿元（同比-30.83%，环比+12.56%），归母净利润-0.43亿元。业绩符合预期，受锂价下行影响，下调2024-2026年EPS至0.61/0.82/1.02元（原1.17/1.29/1.54元）。给予2025年17倍PE估值，目标价13.94元。

锂盐价格下行导致公司利润承压。上半年电池级碳酸锂均价10.74万元/吨（同比-67.09%），锂精矿进口均价1164.84美元/吨（同比-73.17%）。公司锂产品产量/销量同比分别增长7.91%/20.21%。

公司通过锁定上游锂资源保障原料供应：萨比星矿山已达产，5个矿权原矿规模达99万吨/年，35个矿权积极勘探；持有木绒矿52.20%股权，签署长期承购协议。

项目建设顺利，锂盐产能扩张：印尼盛拓锂盐项目试生产，全球锂盐产能达13.7万吨/年（中国7.7万吨、印尼6万吨），金属锂产能500吨/年。四川射洪2万吨碳酸锂项目已投产，保障产品结构灵活性。

风险提示：新能源车销量不及预期，产能建设进度不及预期。