宏观高频数据周报：汇率压力缓解，黄金再破新高

宏观研究/2024.09.01 汇率压力缓解，黄金再破新高韩朝辉(分析师) 021-38038433 本报告导读： ——国泰君安宏观高频数据周报（20240901） hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 宏观高频数据显示，与上周相比，上游原材料中，原油价格回落，钢材开工率企稳，下游土地成交面积轻微浮动；三大需求中一线城市成交热度上升、建材指数上升、出口指数轻微浮动；农产品现货价格上扬，汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。下周重点关注美国8月PMI、美联储经济状况褐皮书。 投资要点： 上中下游视角： 上游：原油现货价格回落，焦煤价格企稳，阴极铜价格回暖，铁矿石 库存有所回升。 中游：螺纹钢价格持续回升，主要钢材延续回落态势，主要钢厂开工率企稳，水泥价格下跌。 下游：土地成交面积轻微浮动，商品房成交面积回落显著。 通胀：食品价格稳中有升，工业品价格回弹。 金融：10年国债利率有所提高，短期利率出现回落趋势，日元升值较多。 三大需求视角： 消费：商品房销售面积差异显著，一线城市成交热度上升。 投资：建材指数稳步上升，玻璃价格微降，混凝土产能利用率略有回升。 出口：CICFI指数轻微浮动，BDI指数强劲，油运指数回调。 产业链视角： 农产品：现货价格上扬，期货价格总体升温。 石油化工：原油价格走高，黑色产品库存呈现下降趋势，有色产品价格上涨。 汽车和电子：汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。 张剑宇(研究助理) 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 登记编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 价格走弱，地产略有回升2024.08.25 食品价格回落，美元指数走弱2024.08.18政策发力扩内需，货币端注重稳信贷2024.08.18需求偏弱，物价压力再次升温2024.08.11货币政策的多重目标约束阶段性缓解2024.08.07 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 下周关注： 数据方面，美国将公布8月有效联邦基金利率(EFFR)(%)、8月ISM 制造业PMI、7月商品出口额(百万美元)、8月ADP就业人数:季 调(人)、8月ISM非制造业PMI、8月31日周度经济指数；日本将公布8月基础货币:同比(%)；欧洲将公布7月欧元区:PPI:环比(%)、7月欧盟:零售销售指数:季调:环比(%)、德国7月制造业订单指数:季调:环比(%)。 事件方面，美国劳工统计局发布就业和工资普查完整报告、美联储公布经济状况褐皮书；欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济3 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，原油现货价格回落，焦煤价格企稳，阴极铜价格回暖，铁矿石库存有所回升；中游螺纹钢价格持续回升，主要钢材延续回落态势，主要钢厂开工率企稳，水泥价格下跌；土地成交面积轻微浮动，商品房成交面积波动较大；食品价格稳中有升，工业品价格回弹；10年国债利率有所提高，短期利率出现回落趋势，日元升值较多。 上游：原油现货价格回落，焦煤价格企稳，阴极铜价格回暖，铁矿石库存有所回升。8月26日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格均明显回落；南华焦煤指数显示焦煤价格维持稳定；铁矿石库存明显回升，阴极铜价格较 上周回暖。 中游：螺纹钢价格持续回升，主要钢材延续回落态势，主要钢厂开工率企稳，水泥价格下跌。8月26日当周，螺纹钢期货结算价持续回升，主要钢材品种库存延续下降态势，水泥价格指数下跌显著。 下游：土地成交面积轻微浮动，商品房成交面积回落显著。8月26日当周，100大中城市成交土地面积有上浮趋势，30大中城市商品房成交面积下降显著。 通胀：食品价格稳中有升，工业品价格回弹。8月26日当周，猪肉平均批发价平稳回升，蔬菜批发价格企稳，南华工业品价格指数回弹。 金融：10年国债利率有所提高，短期利率出现回落趋势，日元升值较多。8月26日当周，利率方面，10年国债利率较上周有所回升，短期利率回落。汇率方面，欧元、美元兑人民币汇率呈现下降态势，日元兑人民币汇率持续 上升，美元指数有所回升。 图1：上中下游角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 08-23 08-30 08-02 08-16 08-23 08-30 上游 期货结算价(连续):WTI原油 -5.3%-12.1%-5.2%-9.3%-5.3%-12.1%-3.5%-8.4% -20.5%-19.1% 24.9%26.8% 6.7%6.9% 73.576.776.879.773.576.778.482.3 74.8 73.678.873.6 期货结算价(连续):布伦特原油 79.0 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 74.881.1 现货价:原油:英国布伦特Dtd 80.2 南华焦煤指数 3866341833463490 国内铁矿石港口库存量 15092 15037 15034153747350074220 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 73700 73930 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -13.12-12.75 39.333.832.432.8 2993291930003116 中游 期货结算价(连续):螺纹钢 -17.7%-13.9% -1.4%-4.7% 4.3%3.8% 库存：主要钢材品种 1263 1235 1194 114.6 1142 113.2 水泥价格指数:全国 116.3115.6 期货结算价(连续):动力煤 0.0%0.0% 801.4801.4801.4801.4 下游 100大中城市:成交土地占地面积 39.7%72.9% 146992813711379 30大中城市:商品房成交面积 -16.7%-43.5% 145.4 143.3177.6162.9 平均批发价:猪肉 22.5%20.9% 25.327.427.827.5 155.3182.4178.1175.1 3888372537173797 2.132.202.152.17 7.147.157.147.11 7.727.857.937.88 4.814.794.894.91 103.23102.40100.68101.73 1.391.531.501.491.801.871.921.84 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 21.6%10.7% 南华工业品价格 -4.9%-4.6% 金融 10年国债利率 -15.6%-0.39 -0.7%-1.0% 0.6%-0.6% -2.9%-1.6%-3.2%-1.8% -0.38-0.42 0.03-0.45 -0.20-0.84 中间价:美元兑人民币中间价:欧元兑人民币中间价:100日元兑人民币美元指数1年国债利率DR007R007 1.78 1.861.901.71 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值。 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积差异显著，一线城市成交热度上升；建材指数稳步上升，玻璃价格微降，混凝土产能利用率略有回升；CICFI指数轻微浮动，BDI指数强劲，油运指数回调。 消费：商品房销售面积差异显著，一线城市成交热度上升。8月26日当周，各线城市商品房销售面积总体回调，一线城市需求旺盛，二线城市出现回落。 投资：建材指数稳步上升，玻璃价格微降，混凝土产能利用率略有回升。8月26日当周，建材综合指数稳步上升，玻璃期货结算价延续下降趋势；混凝土产能利用率略有上升。 出口：CICFI指数轻微浮动，BDI指数强劲，油运指数回调。8月26日当周，CBCFI综合指数较上周大幅攀升，CCFI综合指数持续下降，CICFI综合指数轻微浮动，波罗的海干散货指数（BDI）回调，成品油运输指数（BCTI）、 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 08-23 08-30 08-02 08-16 08-23 08-30 消费 漂阔浆中纸指数 6.1% 6.1% 106.1 104.5 104.5 104.5 30大中城市:商品房成交面积 -16.7% -43.5% 145.4 143.3 177.6 162.9 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -3.6% -10.2% 51.8 49.8 50.1 55.0 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -24.7% -62.2% 59.2 60.5 89.8 68.7 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -10.5% -13.4% 34.4 33.0 37.7 39.2 投资 建材综合指数 -11.6% -9.1% 117.8 112.0 113.5 116.2 开工率:石油沥青装置 24.8 - #N/A #N/A 期货结算价(连续):玻璃 -35.7% -45.2% 1316 1246 1173 1082 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -30.8% -30.8% 1480 1459 1444 1444 庞源指数 -17.5% -28.7% 967.0 991.0 1005.0 944.0 混凝土平均产能利用率 -29.1% -22.7% 19% 18% 16% 17% 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 17.7% 19.9% 572 576 591 599 CCBFI:综合指数 3.6% 4.0% 970 972 973 981 CCFI:综合指数 127.0% 120.7% 2133 2073 2019 1974 CICFI:综合指数 -5.7% -5.9% 806 793 798 793 波罗的海干散货指数(BDI) 58.7% 67.0% 1675 1691 1762 1814 成品油运输指数(BCTI) -18.6% -27.5% 755 625 652 614 原油运输指数(BDTI) 15.4% 17.2% 952 936 920 881 上海航运交易所欧美舱位平均利用率 - - 100% 100% 100% 100% 原油运输指数（BDTI）均有所下跌。图2：三大需求角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值。 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品现货价格上扬，期货价格总体升温；原油价格走高，黑色产品库存呈现下降趋势，有色产品价格上涨；汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。 农产品现货价格上扬，期货价格总体升温。8月26日当周，食品CRB现货价格延续上周回升态势，油脂CRB现货价格维稳；从期货收盘价来看，菜籽油、豆粕、豆油、黄大豆、黄玉米、小麦、玉米等较上周价格回升，白砂 糖、菜籽粕、鸡蛋价格较为稳定，苹果、油菜籽价格显著回落。 原油价格走高，黑色产品库存呈现下降趋势，有色产品价格上涨。8月26日当周，OPEC一揽子原油价格指数维稳，全美原油库存持续走高。黑色产品方面，焦煤期货价格微跌，主焦煤市场价企稳，冷轧、螺纹钢等主要黑色产品库存较上周均有所减少，中板库存持续下降趋势。有色产品方面，黄金与上周基本持平，铝、镍、铜、锌价格均呈上涨趋势，铝库存延续回落态势，铜库存稳定上升。 汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。8月26日当周，钢胎开工率与 半钢胎开工率均基本维持在上周水平。电子产业链中，费城半导体指数与上周基本持平，DXI指数延续下跌态势。 图3：产业链角度看