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铁路客运维持景气，公司业绩同比增长

2024-09-01 郑树明,王凯婕国金证券高杨

京沪高铁2024年半年度报告显示，公司营收和利润稳健增长。1H2024公司实现营业收入208.6亿元，同比增长8.21%；归母净利润63.57亿元，同比增长23.8%。客运需求持续增长，国内铁路客运量同比增长18.4%，京沪高铁跨线列车运行里程同比增长7.9%。毛利率同比增长3.3个百分点至47.4%，主要由于成本稳定、收入增长带动；费用率同比改善，期间费用率下降2.35个百分点至6.4%，其中财务费用率下降2.21个百分点至4.46%，主要因存量借款减少。暑期铁路客流维持高景气，支撑公司Q3业绩增长。中长期看，公司实行浮动票价机制，商务出行需求和京沪航线机票涨价将提供提价支撑，子公司京福安徽的线位优势显著，路网完善后规模效应释放，盈利有望持续改善。维持公司2024-2026年归母净利润预测137.7亿元、156亿元、173.9亿元，维持“买入”评级。风险提示包括客运量修复不及预期、定价政策变化、安全风险、成本大幅变动、股东减持等。

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