高铁客运延续高景气，公司业绩持续向好

公司经营概况与业绩分析

2023年业绩亮点

• 营收增长：2023年实现营业收入406.83亿元，较2022年增长110.40%。
• 净利润转正：实现归母净利润115.46亿元，扭转2022年同期亏损5.76亿元的局面。
• 派息情况：每股派发现金股利0.11元，分红率为约47.47%。

主要业务表现

• 客运业务：全年运送旅客5325.2万人次，同比增长209.1%；跨线列车运行里程增长66.2%。
• 路网服务：收入达到242.23亿元，反映出路网服务的强劲增长。

成本与利润分析

• 成本增长：2023年主营业务成本为220.52亿元，同比增长31.91%。
• 毛利率提升：主营业务毛利率为45.29%，较2022年提高33.41个百分点。
• 亏损减少：京福安徽线路2023年亏损9.68亿元，相比2022年减少了18.26亿元。

2024年第一季度业绩

• 季度表现：Q1营业收入101.06亿元，同比增长13.06%；归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。
• 成本控制：京福安徽亏损0.46亿元，较Q1 2023年减少1.98亿元。

股份回购计划

• 回购计划：公司计划回购10亿元股份，回购价格上限为5.87元/股，展现对公司未来发展的信心。

预测与评级

• 收入与利润预测：预计2024-2026年营业收入和归母净利润分别增长9.92%至532.69亿元，EPS分别为0.27、0.31、0.36元。
• 估值与评级：基于公司路线资产的优势及良好的客流基础，给予2024年23倍PE，目标价6.21元，维持“买入”评级。

风险提示

• 旅客需求下滑：面临旅客出行需求降低的风险。
• 票价政策变化：可能存在票价政策变动带来的不确定性。