行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩略超预期，盈利能力保持稳定

2024-09-01 王锐,韩冰,寇鸿基信达证券王英杰

业绩表现：公司2024年上半年实现收入2.14亿元，同比增长29.2%，其中Q1、Q2收入分别为9151万元、1.23亿元，同比增速分别为32.3%、27.1%。毛利率保持稳定，上半年为44.3%，较上年同期提升0.96个百分点。
财务状况：汇兑损益较上年同期减少，期间费用率整体平稳。销售、管理、研发、财务费用率分别为15.31%、4.48%、6.52%、-3.31%，较上年同期分别下降0.78、上升0.02、下降1.70、上升2.62个百分点。研发费用率下降主要因收入快速增长摊薄费用率。上半年经营现金流净流入1589万元，同比下降3.74%。
研发创新：公司持续研发投入，推出DARWIN激光模切机，推出重磅新产品，降低制作成本、缩短生产周期、提升生产效率。上半年新增发明专利申请16项，累计获得发明专利66项。
海外布局与激励措施：公司推进海外市场本土化布局，收购ARISTO德国100%股权，有利于在海外市场推动本土化布局，并形成技术协同互补。推出2024年员工持股计划，绑定核心骨干，激发公司活力。
盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年收入分别为4.98亿、6.41亿、8.18亿，同比增长29.8%、28.7%、27.5%；归母净利润分别为1.01亿、1.36亿、1.81亿元，同比增长34.1%、34.3%、33.6%，对应PE分别为15.4X、11.5X、8.6X。维持“买入”评级。
风险因素：行业渗透不及预期、汇率波动、研发失败。