公司信息更新报告：2024H1汽零业务持续高增，冷配业务增长稳健

2024H1公司业绩符合预告中枢，营收63.46亿元（同比+13.87%），归母净利润4.74亿元（+44.02%），扣非归母净利润4.65亿元（+10.23%）。单季度来看，2024Q2营收37.2亿元（+19%），归母净利润2.65亿元（+58.65%），扣非归母净利润2.66亿元（+7.6%）。

分业务看，2024H1制冷设备/制冷配件/汽车热管理业务分别实现营收7.05/49.74/2.65亿元，同比分别+2.9%/+15.7%/+93.2%。子公司盾安热工科技实现营收5.74亿元（+11%），利润率提升3个百分点；盾安禾田金属实现营收24.79亿元（+19%），利润率提升0.4个百分点。国内/国外营收同比分别+15.0%/+8.9%。向格力关联交易金额为14.20亿元（+35%），格力订单逐步兑现。

2024Q2毛利率为18.34%（同比-0.61pct），制冷设备/制冷配件毛利率同比分别-3.1/-1.5pct，主要受原材料成本上涨及设备业务竞争加剧影响。费用端，2024Q2期间费用率为8.4%（同比-1.11pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.71/-0.23/-0.13/-0.04pct，费用投放效率提升。归母净利率为7.14%（同比+1.83pct），扣非归母净利率为7.14%（同比-0.74pct），下降主要因应收账款坏账损失增加。

长期看好制冷主业盈利提升及汽车热管理业务增长，维持2024~2026年盈利预测：归母净利润9.39/11.40/13.61亿元，EPS 0.88/1.07/1.28元，对应PE 11.9/9.8/8.2倍，维持“买入”评级。格力订单兑现及高毛利业务占比提升将带动整体盈利持续提升，收购上海大创有望完善汽车热管理产品矩阵。

风险提示：汽零业务拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格持续上涨。