公司信息更新报告：业绩阶段性承压，融资渠道保持畅通

业绩压力阶段性显现，天地源2024年中期报告显示，公司上半年营业收入20.39亿元，同比-57.86%；归母净利润-0.29亿元，同比-201.67%，扣非归母净利润-0.63亿元，同比-318.35%。毛利率、净利率分别为9.25%、-0.40%，同比分别下降2.17pct和1.24pct；财务费用率同比上升2.7pct。利润下滑主因包括项目利润空间收窄和财务费用增加。下调2024-2025年盈利预测至1.0、3.1亿元（原6.5、7.6亿元），EPS为0.1、0.4、0.7元，对应PE为20.1、6.5、3.5倍。因行业调整和销售下滑，短期业绩承压，评级下调至“增持”。

销售情况下滑，拿地积极蕴蓄潜力
2024年上半年，公司合同销售面积12.53万平方米，同比-62.35%；权益销售面积10.94万平方米，同比-56.60%。合同销售金额27.11亿元，同比-54.67%；权益销售金额24.71亿元，同比-50.38%。新增土地储备4.62万平方米（权益100%），新增建筑面积约12.94万平方米，无新开工面积，竣工面积27.29万平方米（权益14.19万平方米）。

出租业务维持稳健，融资渠道保持畅通
截至2024年6月30日，权益出租面积1.47万平方米，上半年租金总收入490.47万元。资产负债率87.31%，流动比率1.35，速动比率0.29，货币资金50.09亿元。上半年融资到账27.17亿元，6月发行5亿元中期票据利率3.53%，创历史新低；存量开发贷利率最高下浮2.9%。

风险提示：政策放松不及预期、西安销售回暖不及预期、公司融资风险。