公司信息更新报告：成本控制行业领先，出栏增长业绩释放

成本控制行业领先，出栏增长业绩释放，维持“买入”评级

公司业绩概览

• 2024年上半年：营收22.33亿元，同比增长13.13%；归母净利润-0.45亿元，同比增长87.13%。
• 第二季度：营收12.84亿元，同比增长18.89%；归母净利润0.93亿元，同比增长165.30%。

成本控制与出栏情况

• 成本控制：公司成本控制行业领先且持续下降。
  • 2024Q2：完全成本14.06元/公斤，2024年7月降至13.92元/公斤，预计2024下半年降至13.8元/公斤。
  • 2024年7月：PSY（每窝仔猪数）为29.67，仔猪成本276元/头，育肥存活率92.5%。
• 出栏量：2024年上半年生猪出栏109.45万头，其中商品猪出栏106.18万头，同比增长24.69%。
• 产能规划：截至2024年8月末，种猪存栏24万头，其中能繁约14万头，后备10万头，预计年底能繁达18万头。

业绩展望

• 未来预测：
  • 2024-2026年：归母净利润预计分别为10.26/12.01/11.62亿元，原预测分别为10.94/34.27/21.21亿元。
  • 每股收益：2024-2026年EPS分别为2.01/2.35/2.28元。
  • 市盈率：当前股价对应PE分别为8.9/7.6/7.8倍。

其他业务

• 皮革业务：2024年上半年营收0.36亿元，同比下降30.41%，毛利-0.11亿元，毛利率-30.47%。预计2024下半年环比减亏，全年亏损预计在0.8亿元以内。
• 资金状况：截至2024年6月末，资产负债率62.25%，账面货币资金3.75亿元，公司资金充裕，定增有序推进。

风险提示

• 猪价大幅波动
• 动物疫病风险
• 成本下降不及预期

评级建议

• 维持“买入”评级。