公司信息更新报告：兼顾出栏增长及成本下降，公司业绩持续高兑现

公司2024年半年报显示，业绩持续高兑现。2024H1实现营收467.58亿元(同比+13.49%)，归母净利润13.27亿元(同比+128.31%)；单Q2营收249.10亿元(同比+17.36%)，归母净利润25.63亿元(同比+232.16%)。截至2024年6月末，资产负债率58.95%(同比-2.37pct)，账面货币资金30.48亿元(同比+32.00%)。基于猪周期及降本趋势，上调2024/2026年盈利预测至164.06/143.12/103.31亿元，对应EPS分别为2.47/2.15/1.55元，当前股价对应PE为6.8/7.8/10.7倍。

生猪业务方面，2024H1营收281.57亿元(同比+28.69%)，毛利29.21亿元(同比+246.59%)，毛利率10.38%(同比+19.49pct)，肉猪出栏1437.42万头(同比+21.96%)，生猪销售均价15.32元/公斤(同比+5.09%)，完全成本14.8元/公斤，预计2024年底降至13.6元/公斤以内。能繁存栏达164-165万头，预计2024H2能繁保持增量趋势。公司出栏稳步增长，成本持续下降，周期反转阶段业绩高兑现，后续有望凭借成本优势穿越周期。

肉鸡业务方面，2024H1营收166.76亿元(同比-0.93%)，毛利18.45亿元(同比+951.06%)，肉鸡销量5.48亿只(同比-1.04%)，肉鸡销售均价13.29元/公斤(同比+1.51%)，完全成本12.4元/公斤(同比-1.6元/公斤)。2024年7月综合成本降至11.8-12元/公斤，成本下降显著。伴随猪鸡共振向上，肉鸡养殖盈利有望持续改善。

维持“买入”评级。风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。