通信行业中报总结：重视高分红板块与AI带来的发展机遇

国金证券发布的通信行业中期报告显示，2024年上半年通信板块整体营收和归母净利润持续增长，利润增速超过收入增速，盈利能力显著改善。报告将通信板块分为运营商、通信设备商、光模块、物联网、IDC五个细分板块进行分析。

运营商板块收入增速放缓，但利润增速较快，资本开支开始下行。三大运营商上半年实现营收10100亿元，同比增长2.94%，归母净利润1160亿元，同比增长7.65%。中国移动、中国电信、中国联通上半年净利润分别同比增长5.3%、8.2%、11.3%，中国联通连续8年实现双位数增长。运营商板块毛利率和净利率分别提升，且持续提升派息率，重视股东回报。

通信设备商板块收入和净利润均实现增长，积极拓展新市场。2024年上半年，通信设备板块实现营收2291.60亿元，同比增长8.87%，归母净利润175.21亿元，同比增长17.06%。中兴通讯业绩稳健增长，加速从全连接转向“连接+算力”，积极拓展市场空间。

光模块板块业绩大幅增长，下半年有望继续放量。光模块龙头公司上半年业绩均实现大幅增长，行业进入业绩释放期。预计下半年光模块出货量有望继续上行，1.6T高速率光模块放量市场预期变强。

物联网板块行业逐步回暖，AI有望带来增长新动力。2024年上半年，物联网板块实现营收143.68亿元，同比增长19.13%，归母净利润7.28亿元，同比大幅增长111.42%。物联网企业积极拥抱AI浪潮，布局智能模组、边缘计算模组等高盈利能力产品。

IDC板块业绩持续增长，数字经济、新兴技术、算力需求带动新一轮建设周期。2024年上半年，IDC板块实现营收130.63亿元，同比增长26.92%，归母净利润16.06亿元，同比增长13.18%。IDC行业盈利能力微降，但未来随着算力需求、新兴技术等带动新一轮建设周期，盈利能力有望回升。

报告建议关注由AI行业发展带来的服务器、交换机、光模块、芯片、液冷、连接器等细分赛道的发展机遇及相关标的。运营商板块建议关注中国移动、中国联通、中国电信；光模块板块建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信；服务器板块建议关注工业富联、中兴通讯；交换机板块建议关注紫光股份、锐捷网络、菲菱科思；液冷板块建议关注英维克、同飞股份；连接器板块建议关注意华股份、华丰科技。

报告也提示了运营商资本开支不及预期、5G产业链进展和5G商用进展不及预期、物联网连接数增长不及预期、上游原材料持续短缺、AI发展不及预期等风险。