公司2024年中报显示业绩稳步增长,上半年营业收入285.32亿元(同比-3.34%),归母净利润17.43亿元(同比+27.69%),扣非归母净利润16.71亿元(同比+17.84%)。主要产品方面,矿产金和冶炼金产销量分别下降2.58%和7.14%,矿山铜产销量小幅上升0.81%;黄金和铜价格均显著上涨,推动盈利提升。具体来看,黄金方面,国内金价上半年均价上涨14.05%,上海黄金交易所Au9999均价上涨18.98%;铜价从年初67500-70000元/吨上涨至5月历史新高88940元/吨。盈利预测显示,2024-2026年营业收入分别为701.45/711.93/738.06亿元,归母净利润分别为40.65/45.33/53.71亿元,对应PE分别为16.06/14.40/12.16倍。维持“买入”评级,主要风险包括矿产金产量增长不及预期、克金成本增长超预期、黄金价格下跌超预期。