半年报点评：服务中小企业能力显著增强，进军3D内容服务市场

核心观点与关键数据

视觉中国2024年半年报显示，公司服务中小企业能力显著增强，并正式进军3D内容服务市场。上半年实现营业收入3.99亿元，同比增长7.56%；归母净利润0.51亿元，同比下滑44.04%，扣非归母净利润同比增长11.79%。Q2营业收入2.24亿元，同比下滑6.14%，环比增长28.32%；归母净利润0.35亿元，同比增长2.21%，环比增长120.40%。

电商平台交易额占比提升：公司加强数字内容版权交易平台建设，电商平台交易销售额占总营收比例同比提升13.55%至29.21%，服务中小企业能力大幅提升。

强化API开放平台建设：公司强化API开放平台建设，以B2B2C模式服务海量C端用户，与阿里巴巴、腾讯、百度等大型平台合作，并在细分场景与联想、Canva等建立平台级合作。

音视频业务收入占比提升：音视频业务销售额占总营收的比例同比提升26.83pct至31.99%，音视频内容素材总量超4600万。

进军3D内容服务市场：2024年3月，公司战略投资景致三维及其子公司觅她，正式进军3D内容服务市场。

为AI大模型公司提供合规服务：公司与浙江日报下属的传播大脑合作，为AI大模型公司提供合规数据服务，包括图片、视频、音乐素材，以及AI智能服务能力。

研究结论

公司核心主业全面稳健经营，同时推进“AI+内容+场景”战略落地。非经常损益波动影响上半年业绩，下调盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入8.3/9.5/10.9亿元，对应同比增速为6.0%/15.0%/14.0%；实现归母净利润1.3/1.5/1.7亿元，对应同比增速为-12.4%/16.3%/17.3%，当前市值对应PS为11/9/8倍。维持“买入”评级。

风险提示：政策监管风险；项目上线不及预期风险；行业竞争加剧风险。