工业硅周报：短期仍然偏弱

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章核心逻辑分析 综合分析与交易策略 【综合分析】 从基本面来看，工业硅仍然过剩。本周西北地区并未出现预期中的大规模减产，工业硅周度产量仍超过10万吨。硅片排产有好转，预计8月硅片排产能够达到55GW左右，按照本周的多晶硅产量估算，8月多晶硅基本面将好转。多晶硅库存仍保持22万吨以上，部分厂家原计划中的复产被推迟，对工业硅需求仍然偏弱。有机硅开工率已经增加至70%以上，即便季节性旺季即将到来，对工业硅的需求增量也较为有限，很难扭转工业硅基本面。因此，短期能够扭转工业硅基本面的唯一路径就是高成本硅厂大规模减产。工业硅价格反转需要满足两个条件：一是基本面改善；二是多晶硅企业复产，下游实际需求好转，能够拉动现货价格上行。云南工业硅厂9月前以交付期现商和有机硅厂订单为主，近期保持高产的概率较大。短期需密切关注西北和四川工业硅企业生产动态，按照当前下游需求量测算，工业硅企业需再减产10%左右，供需才会扭转。 【策略】 单边：短期观望，关注硅厂生产动态套利：12-11合约正套持有（2024-07-24推荐入场）期权：观望 目录 第二章核心逻辑分析 行情回顾：本周工业硅期货破位下跌，主力合约跌破10000元/吨大关，12合约跌破13000元/吨一线。期货价格大幅下跌，带动现货价格下行，工业硅各牌号现货价格普遍下跌50-150元/吨。 下游需求数据：DMC产量小幅增加，铝合金开工率暂稳，多晶硅产量持续回落 ◼本周DMC周度产量4.51万吨，环比增加2.04%；多晶硅周度产量3.35万吨，环比降低2.75%；原生铝合金开工率55%，环比持平，再生铝合金开工率53.4%，环比持平。 ◼有机硅海外需求旺盛，厂家试探性涨价，DMC工厂库存并未显著积累，国内季节性旺季将至，短期DMC产量还将保持在高位。 ◼多晶硅厂家报价上涨，但下游大单基本未成交，临近期货上市，贸易商囤货，但实际成交量较低，多晶硅工厂库存再度积累至22.75万吨。 工业硅产量：云南保持高产的确定性较大，西北和四川后续有减产的可能 ◼根据SMM调研，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量39855吨，周度开工率86%，环比持平。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量8350吨，周度开工率98%，周环比微降。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量5640吨，周度开工率86%，环比持平。 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量10.17万吨，环比降低0.86%。云南产区大部分硅厂以交付期现商和有机硅厂订单为主，近一个月基本保持满产。四川参与套保的硅厂少，价格低迷的情况下，后市四川硅厂或有减产。新疆、内蒙、青海等地厂家亏损，后市亦有减产可能。 云南硅厂主要交付订单，低价出货意愿低，高成本、高利润。新疆套保企业少，现货价格较低，厂家亏损。四川小硅厂未参与套保，实际亏损幅度较大。 ◼本周新疆行业平均成本、利润（12058，-5）元/吨；云南行业平均成本、利润（12522，131）元/吨；四川行业平均成本、利润（12003，42）元/吨。 工业硅库存：社会总库存环比增加，四川工厂库存持续积累 ◼工业硅社会库存48.1万吨，环比增加1.05%。新疆样本企业库存20.49万吨，环比降低1.82%；云南样本企业库存1.465万吨，环比增加2.45%；四川样本企业库存1.25万吨，环比增加4.17%。 ◼新疆工厂库存虽然小幅去化，但在价格低迷的情况下，库存压力被放大。四川工业硅厂前期套保比例低，开工率高位的情况下，工厂库存积累较快。云南硅厂虽然满产，但产品均交付期现商订单，转化为交割库库存，云南工厂库存积累较慢。 工业硅供应缩减，但多晶硅同步减产，供需过剩的格局不变 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格小幅回落，期货价格下跌及多晶硅减产的背景下，后市工业硅现货价格还将走弱。 有机硅相关产品价格：有机硅厂家提价，本周有机硅终端产品价格出现不同程度上涨 有机硅中间体基本面数据：出口好转，厂家开工率超过70%，暂无库存压力，厂家涨价计划落实 多晶硅相关产品价格：本周多晶硅价格涨1元/kg,下游环节产品价格暂稳 多晶硅基本面数据：多晶硅成本下移、但仍然亏损，减产幅度加大，库存依然高位 铝合金基本面数据：铝合金现货价格小幅反弹，合金厂开工率暂稳 工业硅原料价格：部分产区煤炭价格回落，其余原料价格暂稳 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn