工业硅周报：供应端减量有限，下游需求仍然偏弱

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期震荡，中期震荡，长期震荡。
• 主力合约表现：SI2412本周冲高回落，跌幅-2.5%，收于12465元/吨，围绕12500点附近震荡以促进仓单去化，但价格刺激力度有限，部分地区仓单再度累计。
• 现货价格：本周持稳，不通氧553#报11650元/吨，较上周涨50元/吨；通氧553#报11800元/吨，持平；421#报12700元/吨，持平。
• 供应端：九月份全国产量45万吨，较八月下降2万吨，主要因西南地区枯水期减产；预计11月产量将快速下滑，西北地区部分炉子复产。
• 需求端：多晶硅九月产量企稳回升，对工业硅按需采购，但硅片产量下滑，需求减弱；有机硅DMC价格持稳，开工率低位；硅铝合金开工率持稳。
• 库存：社会库存50.2万吨，较上周增加0.4万吨；交易所仓单27万吨，库存压力较高，盘面价格在12500元左右时仓单有小幅去化。

研究结论

• 市场格局：工业硅供大于求格局难改，市场弱势，库存压力再度攀升。
• 价格趋势：临近集中注销，预计工业硅将弱势震荡，难有较大行情。
• 成本利润：西南地区电力成本上行带动成本上移，但价格仍低于大部分厂家成本线，产业链仍处亏损状态。
• 政策影响：海外大选影响下，美国对中国光伏政策预计再度趋严，但影响预计不大。

策略建议

• 观望

风险提示

• 工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策