行情回顾
8月份，三大橡胶期货主力合约完成换月，天然橡胶主力切换至01远月合约，20号胶和合成橡胶切换至近月10合约。其中天然橡胶主力01合约月涨幅为7.22%，20号胶主力10合约月涨幅为7.07%，合成橡胶（BR）主力10合约月涨幅为5.73%。本月橡胶期货盘面价格上涨主要受以下因素影响：1. 天然橡胶受天气影响，原料坚挺，供给减量；2. 库存持续去化，处于低位水平；3. 半钢胎需求支撑；4. 宏观面，海外“软着陆”，美联储偏鸽，国内以旧换新政策持续加码。
数据分析
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原料价格震荡走高
截至8月29日，泰国原料新鲜胶水价格66.4泰铢/公斤，杯胶价格58.05泰铢/公斤。国内原料方面，西南地区胶水价格14400元/吨，海南地区13600元/吨。8月以来，天气干扰因素导致原料价格高企，成本支撑力度趋强。
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全球减量预期
基于上半年全球主要橡胶生产国产量数据，今年上半年橡胶产量低于去年，供给端存收缩预期。天气因素持续干扰割胶进度，导致产量下降。
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青岛地区橡胶库存处低位水平
截至8月23日，青岛保税区现货库存59784吨，同比下降55.91%；一般贸易现货库存400349吨，同比下降46.43%。2024年以来青岛地区保持去库状态，保税区现货库存处于历年同期低位。上期所库存处历年中位偏低水平，天然橡胶交割压力不大。
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国内橡胶进口减量
2024年7月，天然橡胶进口量48.4097万吨，环比增加39.93%，同比下降4.91%。今年以来橡胶进口量下滑明显，一方面是东南亚天气影响产量，另一方面主要产胶国向欧盟市场出口分流了对中国的出口量。
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合成橡胶与丁二烯价格同向波动
近期国内丁二烯行情强势走高，合成橡胶市场持续走高，产业链上下游产品同步上涨。截至8月29日，山东鲁中地区丁二烯送到价格13300-13350元/吨，华东出罐自提价格12700-12800元/吨。顺丁橡胶生产利润窄幅波动，仍呈亏损状态。
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顺丁橡胶供需相对平衡
截至8月30日，高顺顺丁橡胶产能利用率为58.3675%，同比下降8.96%。周度产量22210吨，同比下降9.83%。丁二烯价格高位导致生产盈利较差，生产积极性不高。厂内库存20500吨，贸易商库存3850吨，库存结构相对稳定。
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半钢胎企业开工表现好于全钢胎
截至8月30日，全钢胎产能利用率为59.79%，同比下降2.53%；半钢胎产能利用率为79.7%，同比增加0.73%。全钢胎开工率低于往年同期，主要因地产基建项目开工低迷，运输需求减弱；半钢胎受雪地胎需求和外贸订单支撑，开工率高。
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半钢胎与全钢胎库存结构分化明显
截至8月30日，全钢胎厂内库存可用天数为43.34天，同比增加1.46天；半钢胎厂内库存可用天数为35.95天，同比减少1.19天。全钢胎库存增加，半钢胎库存减少，行业分化明显，半钢胎支撑整体需求。
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半钢胎出口表现优于全钢胎
2024年7月，中国卡客车轮胎出口量40.22万吨，环比-6.28%，同比-3.61%；小客车轮胎出口量30.40万吨，环比-3.87%，同比+11.49%。卡客车轮胎出口量下降但仍处高位，小客车轮胎出口延续高位，海外雪地胎订单集中交付。
后市研判
月度尺度看，7月橡胶受季节性割胶上量和宏观氛围较弱影响，呈现单边下跌；8月受天气影响、原料价格上涨和宏观氛围回暖推动，呈现单边上涨，形成“V”形态势。胶价反弹至前期高点，技术面存在压力。基本面看，下游半钢胎需求较好，库存低位，天气影响产量，整体看橡胶交易重心抬升，有望在宏观氛围加持下突破前高。交易节奏上，关注下方5日线的支撑情况。
