原油市场总结
报告摘要与主要观点
本月原油市场在地缘冲突和宏观情绪影响下震荡走弱，波动收窄。尽管三季度原油库存持续去化，但四季度OPEC+减产放松和需求季节性下滑持续打压油价。8月下旬油价触及年内低点后短暂超跌修复，月底伊拉克宣布9月减产和利比亚产量中断事件提振市场情绪，但力度有限。油价暂时摆脱回踩年内低点的风险，但趋势下行压力仍存。交易策略建议观望。
宏观焦点
- 美联储主席鲍威尔表示政策调整时机已到，降息取决于数据、前景和风险平衡，强调通胀率将可持续回到2%目标水平。
- 美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储7月已投票支持降息25基点。
- 美国初请失业金人数稳定，第二季度GDP年化修正值环比升3.0%。
数据分析
- 库存与产量：EIA报告显示美国商业原油库存减少84.6万桶，库欣库存减少66.8万桶，为2024年1月以来最低。美国原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日，炼厂开工率升至93.3%，需求保持良好。
- 全球供需：OPEC和IEA均下调2024年全球原油需求增速预期，高盛和摩根士丹利下调油价预测至77美元/桶和75-78美元/桶，预计市场将出现供应过剩。
- 地缘政治：利比亚石油日产量下降至不足60万桶/日，伊拉克宣布9月减产35-40万桶/日。伊朗对以色列发动攻击的风险未明显反映在油价中。
- 持仓：布伦特原油期货管理基金净多头头寸从7月初的195811份降至61197份，显示资金对原油较为悲观。
后市研判
油价短期止跌反弹，但趋势下行压力仍存。四季度OPEC+减产放松和需求季节性下滑将持续打压油价。伊拉克和利比亚的减产事件对市场提振有限。
沥青市场总结
报告摘要与主要观点
本月沥青市场跟随成本端震荡走弱，现货价格环比下跌0.4%。供应端开工率环比回升至30.8%，但同比仍下降20.0%。需求端北方地区受降雨影响项目延后，南方刚需支撑价格坚挺。加工利润修复后部分地炼供应恢复，资源竞争加剧。月末原油反弹和天气好转带动需求，部分地区现货价格小幅推涨。交易策略建议观望，现货价格震荡下跌。
关键数据
- 产能利用率：30.8%（环比+0.3%，同比-20.0%）。
- 出货量：172.1万吨（环比+1.1%）。
- 加工利润：-579.8元/吨（环比+197.6，同比-169.4）。
数据分析
- 供应：华东地区主力炼厂间歇停产，开工率环比回升但同比仍低。9月计划产量201.9万吨，环比下降2.65%，同比下滑35.8%。
- 需求：8月出货量环比增加1.1%，8月下旬项目赶工带动出货。本周（8月21-27日）54家企业出货量环比增加25.4%，华东、华南、山东、东北增幅明显。
- 库存：厂库库存105.5万吨（环比-2.5%），社会库存234.6万吨（环比-2.3%），两地库存持续去化，华北和华东地区去库明显。
后市研判
供应端开工率回升但同比仍低，9月计划产量进一步下降。需求端北方项目延后，南方刚需支撑。原油短期反弹带动沥青价格，但整体市场仍处季节性淡季，价格或继续震荡。
