新能源业务领跑全球，技术创新与市场布局同步推进

公司2024年半年度业绩表现强劲，整体营收3011.27亿元，同比增长15.76%；归母净利润136.31亿元，同比增长24.44%。新能源汽车业务是主要增长动力，营收2283.17亿元，同比增长9.33%，占总营收75.82%，乘用车销量160.7万辆，同比增长28.8%，市占率提升至32.6%，蝉联国内销量冠军并保持全球第一。

技术创新方面，公司在高安全磷酸铁锂电池、刀片电池、CTB技术等领域取得突破，巩固动力电池领域的领先优势；智能化方面，研发费用同比增41.64%，发布整车智能战略及e平台3.0Evo，第五代DM技术实现全球最高发动机热效率46.06%；高端化方面，腾势品牌推出D9、Z9 GT，仰望品牌开拓百万级市场。

全球化布局加速，境外营收899.46亿元，同比增长39.65%，乘用车进入77个国家和地区，乌兹别克斯坦工厂投产，泰国、巴西等地建厂推进；与壳牌、法巴安诺集团合作，推动巴西充电中心建设及战略合作。

投资建议：公司凭借技术领先和规模优势，下半年将丰富高端车型矩阵，积极布局海外及自动驾驶领域。预测2024-2026年归母净利润分别为378.2亿元、443.2亿元、515.2亿元，对应PE分别为20倍、17倍、15倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、新产品上市不及预期、地缘政治及宏观经济变化。