支架业务快速成长，全球市场份额领先

事件：公司发布2024年中报业绩，报告期内实现收入33.76亿元，同比+75.73%；实现归母净利润2.31亿元，同比+135.86%；扣非净利润2.17亿元，同比+192.86%。其中Q2实现收入15.62亿元，同比+41.26%；归母净利润0.77亿元，同比+30.40%；扣非净利润0.75亿元，同比+24.96%。 支架业务快速成长，在手订单饱满。2024年上半年，公司支架业务实现营收32.68亿元，其中境外、境内收入分别为27.17/5.51亿元；按产品分类，跟踪支架、固定支架分别交付5.89/2.08GW。公司支架业务综合毛利率19.75%，同比+3.35pct，其中跟踪支架、固定支架毛利率分别为20.57%/14.15%。截至报告期末，公司在手订单约66.69亿元，其中跟踪支架、固定支架、其它订单分别为55.49/10.73/0.47亿元。2024年Q2末公司存货为26.12亿元，较Q1环比+65%；合同负债为5.54亿元，较Q1环比+57%，订单持续增加。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)2.02/2.02总市值/流通(亿元)120.89/120.8912个月内最高/最低价(元)109.99/53 前瞻布局海外产能，全球市场份额领先。以中东、印度、巴西为代表的新兴光伏市场快速成长，根据JMKResearch报告，2024年印度大型地面电站可再生能源招标达到69.8GW，增长约250%，其中光伏招标占比约48%。根据WoodMac统计，公司2023年度跟踪支架系统出货量全球市占率达9%，位列全球第五，是全球排名前五中唯一中国企业。公司前瞻布局印度、中东本土化产能，有望充分受益亚非拉市场需求高成长。 相关研究报告 <<【太平洋新能源】光伏出海系列：中信博2024年一季报业绩点评：收入利润均大超预期，在手订单创新高>>--2024-04-25 <<【太平洋新能源】中信博深度报告：光 伏 支 架 乘 海 风 ， 业 绩 触 底 绽 新荣>>--2024-02-23 投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.69/9.48/11.64亿元，对应EPS分别为3.80/4.68/5.75。我们认为公司作为光伏支架龙头企业，行业竞争格局较好，下游需求旺盛，维持“买入”评级。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，海外政策风险。 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001研究助理：钟欣材 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。