存量项目经营稳步改善，期待新项目规划

2024年上半年，三特索道实现营业收入3.11亿元，同比减少8.35%；归母净利润0.76亿元，同比增长49.95%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长16.62%。盈利项目合计贡献营收2.74亿元，净利润1.19亿元，其中海南猴岛项目游客接待量增长21.65%，珠海索道公司营收和净利润分别增长18.01%和9.61%，主要得益于营销运营管理创新。亏损项目合计营收3,772.70万元，净利润-2,186.08万元，同比增亏282.22%，主要受湖北冻雨雪天气影响，东湖海洋公园由盈转亏，崇阳项目、南漳项目春节客流受阻，但自5月起东湖海洋公园经营已明显好转。索道运营、景区门票、酒店餐饮、温泉业务营收分别变动-8.15%、-11.22%、-33.65%、-2.60%。海南项目通过区域交通变革、旧船改造、天幕秀项目等措施提升运营效益，并丰富产品供给。投资建议：预计2024-2026年营收分别为8.11/9.09/9.82亿元，归母净利润1.62/1.89/2.07亿元，对应PE 14.3/12.2/11.2倍，维持“增持”评级。风险提示：极端天气影响客流、行业竞争加剧、新项目规划不及预期。