2024年上半年公司营业收入164.1亿元,同比-11.8%,归母净利润3.78亿元,同比-11.4%。二季度收入降幅明显收窄,但利润仍下滑。毛利率同比持平,减值损失减少,主要得益于长期借款减少和会计估计变更。设计和总包收入增速分化,毛利率均下滑:工程总包收入129.2亿元(-14.2%),毛利率1.62%;设计和咨询收入11.7亿元(+14.5%),毛利率47.60%。半导体业务稳健,收入21.0亿元(-9.3%),毛利率提升至17.33%。收付现结构稳健但规模下降,经营性现金流净额为-0.11亿元,合同负债余额24.6亿元,反映新项目签约开工进度滞后。投资建议:小幅下调盈利预测至2024-2026年归母净利润8.99/10.98/12.30亿元,维持“优于大市”评级。风险提示包括宏观经济、政策、市场竞争、客户依赖、设备供应商议价、人才流失、应收账款减值等。