- 核心观点:长周期来看,甲醇01合约基本面不悲观。供给端压力逐步减弱,需求端改善且旺季预期仍在。
- 近期走势:甲醇期价上行,主要因伊朗装置降负、南京诚志2期MTO重启、西南及乌海地区装置停车导致供应减少。
- 整体供给分析:煤价下行提升利润,但部分固定床装置成本高;西南天然气装置因缺电和亏损停车;乌海焦炉气装置降负荷;秋检预期扩大产能约束。
- 海外装置与进口:伊朗装置运行不稳,非伊供应难补充;进口利润持续倒挂,对进口不利。
- 需求分析:传统需求逐步见底,预期“金九银十”旺季;MTO需求大幅改善,但利润不佳是潜在风险;精细化工品和冬季燃料需求带来边际增长。
- 库存分析:生产企业库存下降,主港库存大幅累库。
- 结论:港口累库较大,前期多单可部分止盈;内地库存压力不大,01合约可低位做多,上方空间受MTO利润压制。
- 风险点:秋检规模不及预期、进口超预期、煤炭价格大幅回落、宏观风险加剧。