钢材&铁矿石日报：乐观情绪趋缓，钢矿延续震荡

钢材&铁矿石日报 乐观情绪趋缓，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.09%日跌幅，移仓换月中，量增仓缩。目前来看，市场情绪向好叠加旺季预期，螺纹价格近期企稳上行，但低供应格局或边，且旺季需求改善力度有限，螺纹供需格局料难有实质性好转，因而钢价上行驱动持续性不强，钢市运行逻辑将在预期现实之间切换，旺季钢价预计维持震荡走强态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价弱势震荡，录得0.60%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷产量再度回升，叠加高库存，供应压力并未缓解，相对利好则是需求短期改善，但主要下游行业基本面依然偏弱，后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压运行，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存去化持续性。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.53%日涨幅，量仓扩大。现阶段，得益于市场情绪偏暖，低估值矿价迎来强势反弹，但矿石需求表现疲弱，且供应持续回升，叠加高库存局面未变，矿石基本面并无实质性改善，矿价上行空间有限，多空因素博弈下预计矿价转为震荡运行态势，重点提防政策调控风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议 会议审议通过了《中央和国家机关有关部门贯彻实施党的二十届三中全会〈决定〉重要改革举措分工方案》、《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》等文件。会议强调，党的二十届三中全会对进一步全面深化改革作出全面部署，确定了300多项重大改革举措。要坚持党中央对改革的集中统一领导，严格执行请示报告制度。要把准改革的战略重点和优先方向，合理安排改革举措的先后顺序、节奏时机。要把改革同经济社会发展更加紧密结合起来，推动标志性改革举措加快落地。要加强改革系统集成，增强改革政策取向一致性，主动评估对经济社会发展的影响，形成改革和发展的合力。 （2）广东：全省（不含深圳市）汽车置换更新力争14.3万辆 广东省人民政府办公厅印发《关于用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新的实施方案》。对个人消费者在2024年4月1日至2024年12月31日期间转让本人名下注册登记的乘用车，并且在2024年9月1日至2024年12月31日期间在广东购买乘用车新车的，发放一次性购车补贴。如国家对个人消费者乘用车置换更新补贴明确标准，按国家有关部委工作指引执行。工作目标，全省（不含深圳市）汽车置换更新力争14.3万辆。 （3）Mysteel调研：“金九银十”的基建项目新开工较少 1、据Mysteel不完全统计，高速项目无新开工占78.26%、高铁项目无新开工占86.96%、地铁项目无新开工占88.46%、水利项目无新开工占95.65%、其他基 建 无 新 开 工 项 目 占88.24%， 绝 大 部 分 地 区 的 基 建 无 新 开 工 项 目 。2、 据Mysteel不完全统计，目前资金紧张的基建项目占84%，“金九银十”中的资金预期偏紧也占84%，资金整体偏紧且暂时难以改善。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比再降5.77万吨，供应持续收缩且处于极低水平，驱动库存持续良好去化，低产量、低库存局面给予价格支撑，但需注意的近期钢价上涨带来盈利改善，复产预期开启。与此同时，螺纹需求低位平稳运行，周度表需环比增3.38万吨，而钢价上行刺激投机需求，高频每日成交明显放量，但两者依旧是近年来同期最低，且建筑工地资金到位依旧不佳，需求改善力度有限，利好效应不强。总之，市场情绪向好叠加旺季预期，螺纹价格近期企稳上行，但低供应格局或边，且旺季需求改善力度有限，螺纹供需格局料难有实质性好转，因而钢价上行驱动持续性不强，钢市运行逻辑将在预期现实之间切换，旺季钢价预计维持震荡走强态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂开始复产，周产量环比增8.90万吨，供应再度回升，且大样本社库依旧高位累库，供应压力并未缓解，继续抑制价格。与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增30.39万吨，增幅显著但持续性存疑，其主要下游冷轧行业基本面依然疲弱，仍将拖累热卷需求，相应的出口需求开始趋弱，需求弱势局面难扭转。综上，热卷产量再度回升，叠加高库存，供应压力并未缓解，相对利好则是需求短期改善，但主要下游行业基本面依然偏弱，后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压运行，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存去化持续性。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产偏弱，矿石终端消耗延续下行态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面也未改变，钢厂复产动能受限，矿石需求弱势局面受限，仍将抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升，且海外矿商发运同样增加，按船期推算国内港口到货量延续稳中有升态势，相应的国内矿山生产也在恢复，整体铁矿石供应在逐步增加。目前来看，得益于市场情绪偏暖，低估值矿价迎来强势反弹，但矿石需求表现疲弱，且供应持续回升，叠加高库存局面未变，矿石基本面并无实质性改善，矿价上行空间有限，多空因素博弈下预计矿价转为震荡运行态势，重点提防政策调控风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。