单季度营收创新高，持续拓展高端测试

2024-08-30 陈蓉芳,陈瑜熙德邦证券 Max

核心观点：伟测科技2024年半年度报告显示公司营收创历史新高，但净利润大幅下降，主要受固定成本上升及费用增加影响。公司稼动率持续提升，行业复苏迹象明显，有望步入新一轮上行周期。高端芯片测试业务布局完善，占比稳步提升，未来增长可期。
关键数据：
- 2024H1收入4.30亿元，同比增长38%；毛利率28.56%，同比减少9.27个百分点；归母净利润0.11亿元，同比减少85%（剔除股份支付影响后，同比减少37%）。
- Q2收入2.46亿元，环比增长34.22%，创历史新高；归母净利润0.11亿元，环比提升0.11亿元；毛利率30.06%，环比提升3.52个百分点。
- 高端测试设备机台数量在中国大陆行业领先，客户包括地平线等。
研究结论：
- 公司产能利用率饱满，行业复苏拐点或至，预计2024-2026年收入分别为10.95/13.60/16.26亿元，归母净利润分别为1.47/2.35/2.99亿元，对应PE分别为32/20/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游市场需求不及预期、技术迭代不及预期、地缘政治风险。