上汽集团业绩速评基本符合预期公司公告2024Q2公司实

公司公告：2024Q2公司实现营业总收入1,416.14亿元，同环比分别-21.60%/-1.02%；投资净收益57.27亿元，同环比分别+79.55%/+107.96%；归母净利润39.14亿元，同环比分别-9.03%/+44.22%；扣非后归母净利润-11.00亿元，同环比分别-131.38%/-151.88%。

营收：2024Q2上汽集团批发销量为99.28万辆，同环比分别-15.90%/+19.02%；单车ASP 14.26万元，同环比分别-6.78%/-16.84%。

毛利率&费用率：2024Q2集团毛利率为8.21%，同环比分别-1.33/-0.63pct，毛利率同环比下滑主要原因为竞争加剧下价格竞争激烈。2024Q2销售/管理/研发费用率分别为4.29%/3.24%/2.63%，同比分别+0.47/+0.27/+0.34pct，环比分别+0.56/-0.12/-0.13pct。

投资收益：2024Q2 公司投资净收益57.27亿元，同环比分别+79.55%/+107.96%，其中对联营和合营企业的投资收益为0.04亿元，同环比分别-99.83%/-99.83%。上汽大众Q2批发销量为26.40万辆，同环比分别-4.67%/+6.44%，上汽通用Q2批发销量为11.41万辆，同环比分别-56.95%/+2.31%。Q2上汽通用持续终端去库，渠道库存-6.9万辆（批发-零售-出口），为后续可持续发展蓄力。2024H1大众单车净利为0.17万元，同环比分别+59.1%/-53.7%，上汽通用单车亏损1.0万元。此外MG印度引入印度本土投资者，通过股权转让&增资扩股对公司增利51.3亿元。

核心观点：

• 业绩表现：2024Q2公司整体营收下滑，但归母净利润同环比增长，主要得益于投资收益的大幅提升。扣非后归母净利润大幅下降。
• 销量与ASP：批发销量同环比下降，但ASP也出现下滑，反映市场竞争加剧。
• 毛利率与费用率：毛利率下滑主要由于价格竞争，费用率同比上升。
• 投资收益：投资收益大幅增长，主要来自对联营和合营企业的投资。
• 分部表现：上汽大众销量稳定增长，上汽通用销量下滑但库存去化，MG印度通过股权调整实现增利。