螺纹钢与铁矿石期货研究报告摘要
螺纹钢
- 走势评级：震荡
- 关键事件：
- 8月29日，河北、山东主流钢厂焦炭第七轮下调（湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨）。
- Mysteel调研显示，螺纹钢厂内旧国标库存68.43万吨，9月25日前完成库存切换压力不大，但区域表现或分化。
- 市场表现：
- RB2410日减仓6万手，RB2501日增仓10万手，上海螺纹HRB400 20mm报3300元/吨（+41），基差26元/吨（+5），RB10-1月差-37元/吨（+6）。
- 供需分析：
- 螺纹产量162.26万吨（+1.03%），表观需求量218.37万吨（+9.55%），钢厂库存152.87万吨（-10.34%），社会库存442.84万吨（-7.99%）。
- 高炉产量149.16万吨（+3.83%），电炉产量13.1万吨（-22.67%）。
- 高炉吨钢利润-101元/吨，电炉吨钢平均利润-35元/吨。
- 周四周度数据：
- 螺纹供需边际改善，产量止降回升（高炉贡献），电炉产量下降。
- 表观消费量连续三周低位回升，螺纹钢厂库存连续五周下降，社会库存连续八周下降，供需差扩大。
- 市场逻辑：
- 煤焦钢矿集体反弹，主要逻辑：美联储降息预期、双焦挺价意愿增强、华东谷电电炉和长流程利润回升。
- 反弹更多是资金面推动和悲观情绪释放，基本面尚未反转，短期螺纹震荡为主，向上压力较大。
铁矿石
- 走势评级：震荡
- 关键事件：
- 8月29日，全国主港铁矿石成交145.87万吨（环比增39.3%），237家贸易商建筑钢材成交10.73万吨（环比减4.7%）。
- 市场表现：
- 日照港澳大利亚61.5%PB粉报751元/湿吨（+4），外盘新加坡铁矿FE主连报101.50（-0.33%）。
- 供需分析：
- 供应端：8.23海外澳巴19港总发运2610.2万吨（环比增28.6%），国内45港口2566.9万吨（环比增219.1万吨），日均疏港量291.03万吨（-19.19万吨）。
- 需求端：8.23高炉产能利用率84.3%（-1.62%），开工率77.47%（-1.37%），日均铁水产量224.46万吨（-1.88%）。
- 港口库存15032.51万吨（微降），钢厂库存9000.06万吨（-0.77%）。
- 市场逻辑：
- 铁矿供给持稳，港库微降，但需求持续下滑。
- 盘面大幅反弹，主要逻辑：连续三个月下跌后的反弹、碳元素让利增强高炉复产预期。
- 铁水产量尚未止降，钢厂复产暂时存疑，反弹更多基于情绪回暖和资金面推动，短期震荡为主，向上压力较大。
研究结论
- 螺纹钢：短期震荡为主，向上压力较大，关注供需边际改善和资金面变化。
- 铁矿石：短期震荡为主，向上压力较大，关注情绪回暖和钢厂复产预期。
