煤焦钢矿早报 2015年12月21日 星期一 钢矿现货价格反弹乏力 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：徐涛 王楠 李晓东】 TEL：（0571）87213861 QQ：870714243 今日要闻： 钢铁业将进入 “温水煮青蛙” 模式 国内钢市有所回升 铁矿石价格弱势震荡 中韩中澳自贸协定实施 部分商品开启零关税 操作建议 螺纹：需求走弱，减产程度不足以扭转供大于求格局，钢厂有变现需求，后市现货仍将承压下行。考虑运输、入库和仓储等成本，从当前价格考虑，卖方交割意愿不足。但买方也缺乏接货意愿。当前RB1601于1600-1720元/吨内，基本可认为无套利区间，并且这一区间伴随现货大概率下行的风险，将进一步下调。可以认为1601于1650元/吨以上仍然存在巨大压力。不建议做多，至于1605，因为去产能预期和需求季节性改善，目前价格并不适合做空。但从产能过剩和成本因素，1700-1750以上几乎没有上涨空间。仅供参考 铁矿石：港口库存进一步上升将施压矿价，加之近期钢厂放缓采购，部分钢厂因现金流陷入困境甚至反过来抛售铁矿石库存，价格下跌令贸易商大量抛售，现货不断下跌。I1601临近交割，贴水逐渐缩窄，但不排除减产扩大和钢厂抛售带来现货大幅下跌的可能性，因此仍以空头思路对待，建议投资者不再参与。因远月矿价跌破中小矿山成本，后市必将导致减产规模扩大，虽然钢厂也有减产预期，但矿山供给弹性更小，长期来看远月矿价有反弹可能，不建议继续做空。 焦炭：钢厂产业集中度高于焦化厂，有意打压焦炭价格；钢厂开工率下降，亦利空焦炭需求；焦化厂亏损加剧，但受冬季供暖任务影响，开工率继续回升，企业及港口焦炭库存同比增加。长期来看，国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格下跌趋势不改。反弹抛空。 焦煤：焦化厂亏损严重但开工率回升，焦煤需求平稳；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，近期港口炼焦煤库存继续小幅下降，有消息称部分地区现货紧俏，供给端短期有支撑。远月反弹抛空操作。 动力煤：需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，冬季来临，居民用电开始回升；全国重点电厂日耗低位回升，需求量亦小幅增加，但依然难抵供给端过剩，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价小幅反弹，秦港锚地船舶数略有回升。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。1月不做空。 动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、“钢铁企业的低迷期才刚刚开始，未来相当长一段时间内，钢价仍然有下降空间，虽然不排除反弹的可能，但反弹的时间整体比下跌的时间要短。所以，整个钢铁行业将开启‘温水煮青蛙’的生存模式。”在昨日由冶金工业经济发展研究中心和上海钢联联合主办的“2016中国大宗商品市场高峰论坛暨我的钢铁年会”上，上海钢联钢材首席分析师汪建华表示。 2、最近一周，国内现货钢价综合指数报收于70．42点，周环比回升0．86％。此次涨价，一方面是受到消息面和资本市场等“环境”因素的影响，另一方面则是近期钢材供给有所减少，由此引发钢市的“报复性”反弹。不过，市场内的人士注意到，市场上的实际需求并没有多大的改变。经过几天“拉涨”之后，市场成交略显疲软，可见短期内继续上行较为乏力。 3、2015年12月20日，中国-韩国、中国-澳大利亚自由贸易协定正式生效。经过一定过渡期后，两个协定项下绝大多数货物最终将实现零关税。中韩自贸协定项下，最长20年过渡期后，韩国将对92%税目数的中国原产货物实行零关税，我国将对91%税目数的韩国原产货物实行零关税；中澳自贸协定项下，澳大利亚将在5年内对全部中国原产货物实行零关税，中国在经过最长15年过渡期后对96.8%税目数的澳大利亚原产货物实行零关税。 二、现货市场： 18日国内动力煤市场稳中有涨，国际动力煤市场维持平稳，国内进口矿市场维持平稳，国际铁矿石市场中幅反弹；螺纹中幅反弹，热轧中幅反弹；钢坯市场中幅下跌，生铁、废钢市场维持平稳；焦炭、炼焦煤稳中有跌。 期市有风险 入市须谨慎 3 图表1现货价格变动 数据来源：Wind，钢之家，浙商期货研究中心 三、国内持仓变化： 图表2 动力煤合约持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 徽商期货 1,833 125 永安期货 3,750 77 银河期货 5,938 449 2 银河期货 1,685 306 西南期货 2,924 2 方正中期 3,194 189 3 华信万达期货 1,623 63 银河期货 2,383 -136 一德期货 2,980 -157 4 金元期货 1,016 202 鲁证期货 2,249 -7 国泰君安 2,761 -195 5 东航期货 995 -31 中国国际 1,441 98 中信期货 2,484 -225 6 兴证期货 897 -361 东航期货 1,428 42 中国国际 2,222 297 7 永安期货 876 -199 兴证期货 1,371 234 永安期货 1,508 85 8 海通期货 863 55 申银万国 1,265 137 东航期货 1,201 -119 期市有风险 入市须谨慎 4 9 申银万国 856 -1,140 海通期货 1,023 34 国贸期货 1,163 -3 10 海航东银 840 -454 安信期货 968 -26 弘业期货 825 51 11 一德期货 823 -426 中粮期货 831 6 上海中期 553 5 12 鲁证期货 814 224 中信期货 819 -146 广发期货 539 -16 13 国泰君安 773 -971 国泰君安 761 4 徽商期货 514 179 14 方正中期 752 -124 一德期货 749 -8 东证期货 512 15 15 华安期货 743 17 方正中期 725 87 宏源期货 424 -20 16 中信期货 695 -580 国贸期货 699 11 信达期货 391 4 17 中国国际 677 36 宝城期货 638 2 浙江新世纪 384 -34 18 创元期货 658 -136 南华期货 594 13 西部期货 355 1 19 国投期货 580 -552 迈科期货 592 -42 华泰期货 342 -2 20 光大期货 519 173 中信建投 469 -193 中钢期货 331 0 合计 18518 -3773 25679 189 28621 504 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表3 螺纹钢主力合约持仓变化 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减/变化 1 海通期货 387326 -100814 1 永安期货 107380 19016 1 一德期货 130372 13041 2 申万期货 374212 -102429 2 国泰君安 69809 3666 2 永安期货 124928 -14281 3 国泰君安 365022 -56463 3 华泰期货 69139 2572 3 方正中期 114713 14710 4 上海中期 326095 -171646 4 中信期货 64725 -1551 4 银河期货 95724 8743 5 铜冠金源 314518 60351 5 申万期货 62199 2866 5 申万期货 88077 15208 6 国投期货 161784 -24887 6 海通期货 54913 4543 6 中信期货 58799 8788 7 光大期货 146257 -44219 7 浙商期货 50489 7381 7 海通期货 57373 -14337 8 方正中期 127230 11562 8 浙新世纪 42958 38016 8 英大期货 56995 -21930 9 永安期货 123769 -29939 9 方正中期 41416 -3768 9 华泰期货 50576 -6447 10 中融汇信 98381 5055 10 广发期货 38530 1217 10 浙新世纪 44010 53 11 同信久恒 91179 -42492 11 光大期货 36702 -1092 11 国贸期货 42058 -1130 期市有风险 入市须谨慎 5 12 银河期货 71281 -51597 12 倍特期货 35336 2212 12 中国国际 35328 2568 13 中信期货 67559 -158860 13 南华期货 34485 -1491 13 东证期货 30383 3067 14 华泰期货 66921 -25439 14 银河期货 32789 -5016 14 弘业期货 29766 1596 15 徽商期货 66675 -22956 15 宏源期货 32346 6855 15 瑞达期货 28434 -8314 16 瑞达期货 55363 -36978 16 五矿经易 32184 808 16 光大期货 28300 1937 17 浙商期货 53583 -19305 17 华信万达 32014 -1066 17 中财期货 28174 1100 18 浙新世纪 49259 -56121 18 混沌天成 31478 5219 18 国泰君安 25991 2422 19 冠通期货 48861 23710 19 江西瑞奇 27962 2255 19 徽商期货 25910 6408 20 东吴期货 48810 13409 20 兴证期货 27231 6210 20 浙商期货 24692 5098 合计 3044085 -830058 合计 924085 88852 合计 1120603 18300 数据来源：上海商品交易所、浙商期货研究中心 图表4 铁矿石主力合约持仓变化 名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减 1 国投期货 684,544 65,277 1 中信期货 101,945 14,446 1 一德期货 47,880 12,738 2 海通期货 274,109 69,886 2 永安期货 59,037 1,651 2 永安期货 43,738 3,132 3 东证期货 133,139 6,708 3 海通期货 25,169 9,893 3 海通期货 41,864 6,478 4 银河期货 126,730 54,056 4 鲁证期货 24,217 -1,557 4 银河期货 38,167 -1,278 5 华安期货 81,345 -51,043 5 银河期货 22,876 -