请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 钢矿早报 走势评级： 螺纹钢——震荡 铁矿石——震荡 [Table_Chart] 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 张亦宁—黑色研究员 从业资格证号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 一季度经济数据出台，反弹乏力 [Table_ReportDate] 报告日期： 2024年4月17日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 1. 统计局：3月中国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%；生铁产量7266万吨，同比下降6.9%；钢材产量12337万吨，同比增长0.1%。1-3月中国粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%；生铁产量21339万吨，同比下降2.9%；钢材产量33603万吨，同比增长4.4% 2. 4月16日，全国主港铁矿石成交92.30万吨，环比减11.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.58万吨，环比减12.8% 螺纹钢： 上一交易日，主力盘面先扬后抑，整体震荡回调。上海螺纹HRB400 20mm报3590元/吨（+10），10合约基差-18元/吨（+18），RB5-10月差-64元/吨（-4），RB10-1月差12元/吨（+4）。产业层面，4.12螺纹产量209.95万吨（-1.26%），表观需求量286.59万吨（+3.86%），钢厂库存282.11万吨（-10.92%），社会库存796.39万吨（-5.01%）。分工艺看，螺纹高炉产量182.91万吨（-1.64%），电炉27.04万吨（+1.39%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润118元/吨，电炉吨钢平均利润-217元/吨。 螺纹周产量环比下降，长短流程均处于往年同期偏低水平。低产量对价格有支撑。螺纹表观消费量环比大幅回升；随着盘面反弹，建材日成交放量。消费回升对价格有拉动。螺纹钢厂库存连续四周下降，社会库存连续五周下降。整体降库，并且去库速度加快。综合看，螺纹供应低位，表需回升，整体库存下降且速度加快，基本面驱动向上。 一季度经济数据出台，市场反应平平，房地产数据延续下行，短期市场情绪反复。随着市场信心增强，配合基本面驱动向上，唯有宏观和产业共振，钢价有望延续反弹。 铁矿石： 上一交易日，主力盘面震荡偏弱，反弹乏力。日照港澳大利亚61.5%PB粉报858元/湿吨（-3）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报111.10，涨跌幅为+1.56%。供应端，4.12海外澳巴19港总发运环比减少774.8至1919.4万吨；至国内45港口环比增加91.5至2528.4万吨；4.12日均疏港量302.15万吨（+3.72%）。需求端，4.12高炉产能利用率84.05%（+0.44%），高炉开工率78.41%（+0.6%），日均铁水产量224.75万吨（+0.52%）。4.12铁矿港口库存14487.38万吨（+0.24%）；钢厂库存9319.8万吨（+0.43%）。 本期全球发运高位回落，澳巴发运均呈现季节性走低，但我国45港到货量本周仍维持高位，未来一至两周将呈现回落趋势。目前到港宽松，对矿价上方有压制。本周新增7座高炉复产，3座检修，247家高炉日均铁水产量连续两周回升，呈现季节性回升趋势。需求增加拉动矿价。钢厂提货积极性增加，钢厂库存环比增加；高疏港量对冲高到港量，港口库存增加的同时累库速度放缓。 综合看，铁矿供给宽松，港口库存增加，利空；需求回升，钢厂补库，利多。铁矿自身基本面多空因素冗杂。市场情绪反复，铁矿走势跟随板块，短期面临回调压力。 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、 铁矿石 1、供需 图1.澳巴发货量 图2.北方六大港到货量 10001200140016001800200022002400260028003000澳巴铁矿发货量201920202021202220232024 50060070080090010001100120013001400150016001700北方六大港口铁矿到货量201920202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3.日均疏港量（45港口） 图4.港口铁矿石累计成交量 150170190210230250270290310330350370390铁矿日均疏港量201920202021202220232024 050100150200250300铁矿石港口日均成交量20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5.矿山全国开工率 图6.铁矿石运价 354045505560657075矿山开工率201920202021202220232024 0102030405060铁矿海运价铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款3 2、库存 图7.港口库存 图8.钢厂库存 1000012000140001600018000铁矿石港口库存201920202021202220232024 800130018002300进口铁矿石钢厂库存201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9.普氏价格指数：62% Fe （中国北方） 图10. 汇率 0500100015002000普氏指数普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 6.006.206.406.606.807.007.207.40汇率中间价:美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11. 澳：青岛港 61.5%PB粉矿 折算 图12.最低价可交割铁矿01基差 30050070090011001300150017001900进口铁矿石季节性201920202021202220232024 -100-50050100150200250300350400元/吨可交割最低价01基差I1901I2001I2101I2201I2301I2401I2501 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款4 图13.最低价可交割铁矿05基差 图14.最低价可交割铁矿09基差 -100-50050100150200250300350400450元/吨可交割最低价05基差I1805I1905I2005I2105I2205I2305I2405 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1809I1909I2009I2109I2209I2309I2409 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15.铁矿1-5价差 图16.铁矿5-9价差 -40-20020406080100120元/吨铁矿跨期价差：I01-I05I1901-I1905I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205I2301-I2305I2401-I2405 -20020406080100120140160180元/吨铁矿跨期价差：I05-I09I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209I2305-I2309I2405-I2409I2405-I2409 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17.铁矿9-1价差 图18.高低品价差 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401I2409-I2501 0510152025303540455055606570高低品价差62%-58%201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款5 图19.球团溢价 63% 图20.块矿溢价 62.5% -20-100102030405060球团溢价63%201920202021202220232024 0.000.100.200.300.400.500.600.700.80块矿溢价62.5%201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、 螺纹钢 1、供需 图21.全国高炉开工率（%） 图22.全国电炉开工率（%） 556065707580859095高炉开工率201920202021202220232024 2030405060708090100电炉开工率201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23.全国钢厂盈利率（%） 图24.全国生铁日均产量 旬 0102030405060708090100110全国盈利钢厂 170190210230250270生铁日均产量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款6 图25.全国粗钢日均产量 旬 图26.全国钢材日均产量 旬 200220240260280300320340粗钢日均产量201920202021202220232024 260300340380420460钢材日均产量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27.沪终端线螺采购量 图28.建材每日成交量 01000020000300004000050000沪终端线螺采购量201920202021202220232024 050000100000150000200000250000300000350000400000全国建材成交量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29.五大材钢厂库存 图30.五大材社会库存 2004006008001000120014001600万吨五大品种钢材厂库201920202021202220232024 50010001500200025003000万吨五大品种钢材社库201920202021202220232024 资料来源：Wind，Myst