螺纹钢与铁矿石期货研究报告摘要
螺纹钢
- 走势评级：震荡
- 关键数据：
- 8月28日全国旧标螺纹钢市场库存占比40.38%，日环比降幅3.01%
- 河北、山东等地钢厂对焦炭采购价提出第七轮降价（湿熄焦降50元/吨，干熄焦降55元/吨）
- 上海螺纹HRB400 20mm报3290元/吨（+20），10合约基差26元/吨（+5），RB10-1月差-43元/吨（+14）
- 8月23螺纹产量160.6万吨（-3.47%），表观需求量199.34万吨（+1.72%）
- 钢厂库存170.5万吨（-6.07%），社会库存481.32万吨（-5.45%）
- 高炉吨钢利润-119元/吨，电炉吨钢平均利润-42元/吨
- 产业分析：
- 供减需增，上下游库存持续下降
- 钢企盈利率降至一成，高炉、电炉开工下滑
- 螺纹周产量连续八周下降，连创新低
- 建材日成交小幅回暖，螺纹表需连续两周环比小幅回升
- 钢厂库存连续四周下降，社会库存连续七周下降，全口径库存水平偏低
- 市场逻辑：
- 煤焦钢矿集体反弹，主要受美联储降息预期、双焦挺价意愿增强、华东谷电电炉和长流程利润回升推动
- 反弹更多是资金面和悲观情绪释放，基本面尚未反转
- 不建议追多，关注周三周四钢材表需数据，若回暖不及预期可能回调
铁矿石
- 走势评级：震荡
- 关键数据：
- 日照港澳大利亚61.5%PB粉报747元/湿吨（-3）
- 外盘新加坡铁矿FE主连报101.15，涨跌幅+0.24%
- 8月23海外澳巴19港总发运2610.2万吨（+28.6万吨）
- 国内45港口总发运2566.9万吨（+219.1万吨）
- 8月23日均疏港量291.03万吨（-19.19万吨）
- 高炉产能利用率84.3%（-1.62%），开工率77.47%（-1.37%）
- 日均铁水产量224.46万吨（-1.88%）
- 港口库存15032.51万吨（-0.02%），钢厂库存9000.06万吨（-0.77%）
- 产业分析：
- 铁矿供给持稳，港库微降，但需求持续下滑
- 盘面反弹主要受连续下跌后的高波动性、碳元素让利增强高炉复产预期推动
- 铁水产量尚未止降，钢厂复产暂时存疑
- 反弹更多基于情绪回暖和资金面推动，不宜追多
- 需关注钢材表需数据（周三周四）及铁水数据（周五），若不及预期可能回调
研究结论
- 螺纹钢：短期震荡为主，关注表需数据，基本面尚未支撑反转，不建议追多
- 铁矿石：反弹动力不足，需关注需求端恢复情况，情绪驱动为主，不宜追多
