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EG日报：9月上EG到港量偏少，短期EG依然偏强

2024-08-30 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货赵小强

核心观点：建议谨慎做多MEG套保。当前港口显性库存绝对量较低，隐性库存不高，平衡表去库下港口难累库，价格低位买气支撑仍存；海外供应方面，沙特和北美南亚装置停车导致沙特货源缩量，9月进口大幅增量预期难兑现，进口压力有限；国内EG供应方面，煤制装置检修较多，煤头供应收缩，预计10月后回归高位，盛虹降负后若乙烯供应问题仍存，不排除100万吨装置停车可能，三季度EG平衡表预计维持去库；需求端，8月下旬需求淡季将逐步过去，下游开机季节性拐点已现，三季度瓶片新投产计划集中，聚酯绝对产量仍不低，刚需支撑尚可。
关键数据：
- EG现货基差（基于2501合约）：4元/吨（+5）
- 原油制EG生产利润：-974元/吨（+92）
- 煤制EG生产利润：294元/吨（+14）
- CCF主港库存：73.6万吨（+7.8），隆众主港库存：67.3万吨（-1.1）
- 沙特装置停车：7月中下旬以来多套装置因缺气停车
- 北美南亚装置停车：83万吨装置因公用工程故障停车
- 煤制装置检修：7月下旬以来较多煤制装置检修
- 盛虹降负：近期降负运行
研究结论：
- 港口库存：显性库存绝对量低，隐性库存不高，预计将回落
- 进口压力：沙特和北美南亚装置停车导致进口压力有限
- 供应端：煤制装置检修收缩供应，三季度EG平衡表预计去库
- 需求端：8月下旬淡季逐步过去，下游开机拐点已现，三季度瓶片新投产集中，刚需支撑尚可
风险提示：原油价格波动，煤价大幅波动，下游需求不如预期