硅片保持领先，积极推进全球化战略

事件：公司发布2024年中报业绩，报告期内实现收入162.13亿元，同比-53.54%；实现归母净利润-30.64亿元，同比-167.53%；扣非净利润-34.89亿元，同比-191.60%。其中Q2实现收入62.81亿元，归母净利润-21.84亿元，扣非净利润-24.50亿元。公司上半年资产减值为-11.14亿元，主要系存货跌价准备等；投资收益为-1.15亿元，主要系Maexon经营亏损等。 硅片出货保持领先，全成本优势明显。2024年上半年，公司硅片出货约62GW，同比+18.3%，综合市占率为23.5%，位居行业第一；公司N型产品外销市占率为42%，同比+6pct，大尺寸（210）外销市占率为61%，同比有所提升。至报告期末，公司N型产品实现单台月产领先行业次优约12.3%、公斤出片数领先行业次优约1.15片，受不同投资方式影响，在单位折旧偏高背景下，公司全成本领先行业次优约0.033元/W。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)40.43/40.43总市值/流通(亿元)311.32/311.3212个月内最高/最低价(元)26.3/7.35 前瞻布局海外产能，积极推进全球化战略。2024年上半年，公司已与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries达成合作，共同推进建立目前海外最大规模的晶体晶片工厂，为增强全球竞争力提供有力支撑。此外，基于公司全球化战略规划，Maxeon公司是TCL中环深度参与国际能源转型的重要战略支点，拥有专利（IBC、Topcon、叠瓦组件系列专利）、高端品牌与渠道等关键资产，公司拟通过可转债、定增等一揽子重组交易实现控股Maxeon。 相关研究报告 <<【太平洋新能源】光伏穿越周期系列：TCL中环深度报告：硅片龙头领风骚，行业低谷待新潮>>--2024-08-13<<光伏、半导体材料实现产销两旺，工业4.0+叠瓦产品助力长期成长>>--2022-08-27 投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为-30/21/33亿元，对应EPS分别为-0.75/0.51/0.81。我们认为公司竞争优势明显，有显著穿越周期能力，随着产业链价格触底，公司盈利有望逐步触底反转，维持“买入”评级。 证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，海外政策风险。 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001研究助理：钟欣材 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。