业绩短期承压，持续推动技术创新

主要观点： 报告日期：2024-08-29

公司发布2024年半年度报告，2024年上半年营业收入为13.03亿元，同比下滑32.21%；归母净利润为2.45亿元，同比下降20.77%。

公司持续推进技术创新：

• T/R组件领域：持续开展关键技术攻关，推进异构集成技术产品化，拓展低轨卫星和商业航天领域应用，多款产品已开始交付客户。
• 射频模块领域：发布多款GaN射频模块产品，未来将持续推进新技术攻关，改善产品性能。
• 射频芯片领域：积极推进基于新型半导体工艺的产品开发，推进ODU及卫星通信芯片开发推广，部分产品已进入客户认证阶段。

投资建议： 调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.87亿元、7.43亿元、9.44亿元，同比增速为-3.2%、26.5%、27.2%，对应PE分别为39.00、30.84、24.25倍。维持“买入”评级。

风险提示： 下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期。

历史观点回顾：

1. 利润维持增长，多领域均取得一定进展（2024-05-05）
2. 业绩稳健，手机终端领域拓展之路曙光初现（2023-11-01）
3. 业绩稳健增长，持续加强核心技术及前沿技术研究（2023-09-02）

财务报表与盈利预测： 分析师声明及免责声明（内容省略）