聚酯产业链期货周报
研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-本周聚酯开工小幅提升聚酯加权利润走强 本周除瓶片开工稳定以外，长丝、短纤开工均有环比抬升，聚酯周开工环比提升0.5%至86.7%，不过较去年同期下降6.1%，目前仍处季节性同期偏低水平。 本周聚酯原料重心下滑，聚酯产品价格跌幅有限，聚酯利润环比走强。据悉周内部分饮料大厂存在招标现象，招标周期在9-10月，瓶片现货价格起到支撑，本周聚酯瓶片平均利润升至盈亏平衡附近，其余长丝、短纤和切片的利润均有200-300元/吨盈利。 2.1聚酯-瓶片新装置有投产预期 除了7月底到8月中先后投产的大连恒力30万吨无纺布聚酯切片和新凤鸣江苏新拓年产能36万吨长丝新产能以外，近期仪征50万吨、海南逸盛60万吨瓶片新装置有投产计划，四季度预计共有180万吨左右的瓶片新产能投产。 万凯海宁1、2号线共计65万吨于7月中旬停车检修，计划检修时间40-45天，预计8月底前重启。三房巷8月中旬附近75万吨装置因故减半负荷运行。 2.1聚酯-织机加弹印染开工环比走强织造订单偏弱 本周织造加弹印染开工分别为69%、84%、73%，周环比提升2%，继上周低价集中补货后，本周织造订单转弱。 2.1聚酯-短纤工厂减产挺价库存依然高位 继上周短纤工厂减产降负增加后，本周工厂依然维持减产动作，开工提升有限，短纤周均加工费走强。 受短纤下游阶段性补货支撑，短纤库存周环比下降，纱厂原料库存上升，成品库存继续累积。 2.1聚酯-本周长丝库存天数上升 截至本周五，涤纶长丝工厂平均库存天数24.7天，周环比上升2.8天，同比增加4.1天；其中POY库存环比上升3.8天至23天，FDY库存环比下降3.2天至21.5天，DTY库存环比上升1.4天至29.5天。 2.1聚酯-7月聚酯出口环比下降 7月，中国聚酯瓶片出口量51.44万吨，环比下降3.29%，同比上升54.93%，1-7月累计出口326万吨，同比增长27.91%。 7月，中国聚酯短纤出口量9.938万吨，环比下降15.21%，同比上升1.94%，1-7月累计出口72.46万吨，同比增长3.05%。 7月，中国聚酯长丝出口量28.96万吨，环比下降9.47%，同比下降6.22%，1-7月累计出口222.2万吨，同比下降7.1%。 2.1聚酯-1-7月纺织服装出口不及去年同期 截至据中国海关总署最新数据显示，2024年7月，我国纺织品服装出口额为267.99亿美元，同比下降1.17%其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为115.44亿美元，同比增长3.50%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为152.55亿美元，同比下降4.42%。 中国纺织品进出口商会，2024年1-7月，中国纺织服装累计出口1698.4亿美元，比去年同期(下同)增长1.1%，其中纺织品出口808.6亿美元，增长3.3%，服装出口889.8亿美元，下降0.8%。对美国出口增长5.1%，对东盟出口增长9.5%。 2.2 PX-开工率维持高位7月进口环比增长 本周恒力炼化小幅降负，中国PX开工率变动不大，PX国内整体继续在相对高位。浙石化初步计划9月初歧化装置检修10天左右，PX预计降负荷。截止本周五，中国PX开工率86.2%，周环比下降0.2%。 7月中国PX进口量63.22万吨，环比增加11%，同比下降13.8%，1-7月PX进口累计503万吨，同比下降6.9%。 印度Reliance225万装置近日陆续降负荷至70-75%附近，恢复时间待定，亚洲（除中国）开工率77.7%，周环比下降1.4%。下周中国台湾FCFC一条72万吨装置预计重启，该装置7月8日检修，另外阿曼芳烃82万吨装置据悉前期因装置故障，PX负荷有所下降，近期逐步恢复中。 2.2 PX-长流程利润压缩短流程利润良好 本周PX中长流程利润继续压缩，短流程利润良好，亚洲PX-石脑油平均价差压缩至267美元/吨，周环比走弱23美元/吨。亚洲PX-MX价差维持在105美元/吨。 2.2 PX-调油需求低迷歧化相对价值良好 在调油需求低迷的影响下，歧化相对调油具备更高的价值，甲苯、二甲苯东西方价差均不及去年同期。 2.3 PTA-社会库存继续上升 本周PTA工厂库存和码头库存环比增加，PTA社会库存继续上升，其中，PTA总库存连续七周上升，码头库存连续四周上升， 2.3 PTA-基差走强月差走弱 本周PTA基差先走强后走弱，截止本周五PTA现货TA09+17，周环比上涨17元/吨。91月差继续走弱，截止本周五，PTA9月-1月价差-88元/吨，环比走弱46元/吨。自前期主力供应商出售8-12月的PTA货源以来，PTA市场氛围整体依旧偏弱。 PTA基差月差 2.3 PTA-开工稳定加工费扩大 本周PTA开工变动不大，周环比下降0.1%至82.6%。9月宁波台化120万吨PTA装置计划月初检修，四川能投100万吨PTA装置计划8月下重启，恒力大连一套220万吨装置计划9月检修。 PTA周内加工费重心抬升，现货周均加工费环比上涨36元/吨至341元/吨。 2.3 PTA-9月开工率预计环比变动不大或仍有累库压力 9月宁波台化120万吨PTA装置计划月初检修，四川能投100万吨PTA装置计划8月下重启，恒力大连一套220万吨装置计划9月检修。PTA开工率预计环比变动不大。 7月中国PTA出口量40.03万吨，环比下降5.7%，同比增长62.1%，1-7月PTA出口累计263万吨，同比增长17.4%。 PTA产量PTA库存推演9月PTA在检修基础上推测PTA开工率环比稳定，出口较前期缺乏增量，综合聚酯月开工环比和同比的表现以及库存情况下看旺季提升空间相对有限，前期主力供应商出售8-12月的PTA货源也似乎对后市释放偏弱的预期，PTA可能依然存在累库压力。PTA出口 2.4 MEG-基差走强月差走弱 周初，受盛虹炼化降负消息影响，乙二醇基差走强，截止周五MEG09合约现货基差47元/吨，周环比走强10元/吨。，9月下基差72元/吨，周环比上涨16元/吨。 乙二醇91月差继续走弱，截止周五，9月-1月价差收于-69元/吨，周环比下降15元/吨。 2.4MEG-国产量回升速度较慢 据悉盛虹炼化乙二醇装置因上游原料短缺，乙二醇装置负荷进一步下降至5-6成，后续不排除一条线停车可能。截至8月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.52%（环比上期上升0.4%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.21%（环比上期上升2.06%）。 8月乙二醇月均开工目前在66%附近，月环比变动不大，9月从检修和重启的装置看开工可能依旧维持在66%附近。 2.4MEG-7月进口环比下滑 7月乙二醇进口量54.53万吨，环比下降12.9%，同比下降1.2%，1-7月乙二醇进口累计375万吨，同比增长3%。7月乙二醇出口量1.46万吨，环比增长14.1%,同比增长267.9%，1-7月乙二醇进口累计11万吨，同比增长86.4%。 2.4MEG-主港库存有回升预期 8月19日-8月25日，张家港到货数量约为5.4万吨，太仓码头到货数量约为7.8万吨，宁波到货数量约为3.9万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为17.1万吨，周环比增加4.9万吨。 近期港口发货有所下滑，同时部分进口货集中到港，乙二醇港口库存预期上升。 3.1 PX-价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-供应 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
