手机连接器受益下游复苏，汽车连接器引领国产替代

1H24业绩高速增长，归母净利润同比增长146%。公司1H24实现营收21.44亿元(YoY+57.11%)，归母净利润3.08亿元(YoY+145.77%)，单季度2Q24营收11.04亿元(YoY+46.51%，QoQ+6.12%)，归母净利润1.46亿元(YoY+86.48%，QoQ-9.90%)，毛利率32.49%（YoY+1.26pct，QoQ-2.82pct）。营收高增主要得益于消费电子需求复苏和汽车连接器核心客户高速成长，毛利率环比下滑则因汽车产业链价格压力导致汽车连接器降价。

汽车业务收入近乎翻倍，引领国产替代趋势。1H24汽车连接器营收5.97亿元(YoY+90.28%)，毛利率40.78%(YoY+1.35pct)。国内新能源汽车产量同比增长30.1%，市场渗透率达35.2%，单车连接器数量及价值量上升，高频高速连接器市场容量扩大。公司产品品类齐全，已进入赛力斯、吉利等主要汽车厂商供应链并实现大规模出货，汽车连接器业务有望持续高速增长。

消费电子需求复苏带动传统主业高增，BTB渗透率提升。1H24射频连接器及线缆组件业务营收4.96亿元(YoY+40.92%)，毛利率45.04%(YoY+3.07pct)。公司运营效能提升，严控成本推动毛利率提升。核心客户覆盖安卓厂商，受益需求复苏。板对板连接器已批量应用于核心客户，5G毫米波和折叠屏渗透率提升将带来更大市场空间。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元(YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%)，当前股价对应PE21/16/13x。长期看好公司发展，风险提示包括下游需求不及预期和份额提升不及预期。