核心观点
8月28日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价震荡偏强，承压于20日均线压力，伴随小幅减仓；豆二期价涨幅超1%，期价承压于30日均线，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，站上3000整数关口，资金继续移仓；菜粕期价涨幅1%，期价反弹承压于20日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价依托30日均线支撑偏强运行，伴随增仓1.2万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价站稳8000关口，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于30日均线，资金变化不大。
豆类市场分析
豆类期价跟随美豆反弹步伐，迎来止跌回稳，但反弹力度明显弱于外盘。主要原因在于国内供应压力大于外盘，油厂胀库突出，贸易商卖货积极，下游需求较差，油厂豆粕库存创近年来新高。供强需弱格局短期难以扭转，市场呈现近强远弱格局。现货市场压力持续释放，豆粕期价反弹缺乏可持续性，弱势格局尚未扭转。内盘豆类表现持续弱势，尽管跟随美豆反弹，但反弹空间明显受限。
油脂市场分析
棕榈油仍是风向标，豆油期价处于跟涨地位，豆棕价差未修复。印尼候任总统称可能实施B50生物柴油强制规定，引发市场对棕榈油需求增加的预期。马来西亚8月前25日出口降幅收窄，产量下降叠加需求预期升温对棕榈油期价带来情绪提振。但印尼政策执行时间可能延迟，目前影响停留在市场情绪层面。印度提议上调大豆油和棕榈油进口关税，可能削弱印度进口需求。棕榈油期现货联动上涨，短期走势偏强，但国内库存面临修复，需求可能被其他油脂替代，反弹缺乏基本面支撑，短期续涨空间受限，呈现外强内弱格局。
产业动态
- 美国农户报告：2024年最干旱的一周，大豆单产评分下降，俄亥俄州干旱严重。
- 巴西大豆种植：2024/25年度种植面积增幅为10年来最低，预计产量创纪录。
- 美国农业部报告：大豆优良率下降1个百分点，中西部适合农田作业天数增加。
- 巴西大豆出口：2024年8月1至23日出口630万吨，同比增1.6%，均价下跌12.7%。
研究结论
豆类市场供强需弱格局短期难以扭转，豆粕期价弱势格局尚未扭转，内盘豆类表现持续弱势。油脂市场棕榈油短期走势偏强，但反弹缺乏基本面支撑，短期续涨空间受限，呈现外强内弱格局。
